陸廠崛起對連接器廠衝擊 - 台廠關連廠：正崴、良維
核心內容概述
本文分析了全球連接器市場的現況與趨勢，重點探討陸廠（中國大陸連接器廠商）的崛起對台灣連接器廠商的衝擊，尤其是正崴與良維這兩家台灣主要連接器廠的影響。同時，文章也探討了立訊精密與得潤電子的經營策略與成長動能，並對其財務表現與市場佔有率進行了分析。
全球連接器市場現況
- 主要應用領域：全球連接器市場主要應用於PC、汽車及通信，佔比達56%。
- 市場規模：全球連接器市場總價值約為1.5兆台幣。
- 台灣市場規模：台灣連接器市場總價值約為1600億元台幣，市佔率約為8%。
- 國際大廠市佔率：全球前十大連接器廠商市佔率達60%，呈現「大者恆大」的趨勢。
廠商營收與獲利狀況
國際大廠
| 廠商 |
2011營收（百萬台幣） |
2012營收 |
2013預估營收 |
YoY成長 |
| TE Connectivity |
405,335 |
396,592 |
395,546 |
-2% |
| Molex |
103,587 |
107,103 |
110,919 |
+4% |
| Amphenol |
115,840 |
126,936 |
134,862 |
+6% |
陸廠
| 廠商 |
2011營收（百萬台幣） |
2012營收 |
2013預估營收 |
YoY成長 |
| 得潤電子 |
6,844 |
7,246 |
9,478 |
+31% |
| 立訊精密 |
11,581 |
14,644 |
23,310 |
+59% |
台廠
| 廠商 |
2011營收（百萬台幣） |
2012營收 |
2013預估營收 |
YoY成長 |
| 正崴 |
81,597 |
102,877 |
105,028 |
+2% |
| 信邦 |
8,922 |
10,012 |
10,705 |
+7% |
| 凡甲 |
2,031 |
1,806 |
1,773 |
-2% |
| 嘉澤 |
7,738 |
8,567 |
7,595 |
-11% |
| 宏致 |
4,638 |
4,441 |
4,163 |
-6% |
| F-貿聯 |
5,597 |
5,695 |
7,059 |
+24% |
| 涌德 |
3,486 |
3,876 |
4,714 |
+22% |
| �瀚荃 |
2,244 |
2,336 |
2,447 |
+5% |
营业利率趋势
| 廠商 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013Q2 |
| TE |
13.96 |
5.77 |
13.70 |
13.37 |
12.60 |
14.76 |
| Molex |
10.49 |
2.69 |
9.37 |
12.40 |
11.77 |
10.43 |
| Amphenol |
19.53 |
17.34 |
19.71 |
19.22 |
19.35 |
19.72 |
| 得潤電子 |
6.60 |
7.64 |
10.31 |
10.87 |
8.42 |
8.34 |
| 立訊精密 |
11.58 |
15.32 |
14.26 |
16.77 |
12.54 |
10.60 |
| 正崴 |
4.35 |
3.47 |
2.78 |
2.46 |
2.64 |
0.86 |
| 信邦 |
3.70 |
3.57 |
6.87 |
6.20 |
6.88 |
6.94 |
| 凡甲 |
13.92 |
23.94 |
17.73 |
9.73 |
7.64 |
-0.03 |
| 嘉澤 |
2.29 |
18.25 |
22.72 |
12.61 |
15.31 |
8.47 |
| 宏致 |
17.70 |
24.54 |
19.14 |
16.08 |
8.03 |
4.84 |
| F-貿聯 |
7.21 |
6.27 |
11.32 |
5.19 |
7.00 |
13.56 |
| 涌德 |
7.99 |
13.44 |
15.25 |
13.02 |
13.63 |
15.53 |
| 瀚荃 |
16.70 |
15.89 |
20.37 |
19.44 |
19.08 |
12.85 |
立訊精密策略與衝擊
- 切入Apple供應鏈：立訊精密於2013年開始供應Apple電源線及Lightning連接器，對台灣廠商造成衝擊。
- 客戶結構：主要客戶包括Apple、Lenovo、Dell、Samsung、HTC等。
- 產品線：涵蓋DT/NB/Ultrabook、手機/平板、FPC、天線、遊戲機/TV、伺服器、通訊、汽車、醫療等領域。
- 營收動能：主要來自伺服器及Apple供應鏈。
- 預估成長：陸資券商預估2013年YOY成長50%。
良維與正崴衝擊分析
良維
- Apple電源線訂單：良維原本佔有Apple電源線市場，但立訊切入後，良維財務表現受到衝擊。
- EPS預估：2014年EPS預估減少0.31元。
正崴
- Lightning訂單：正崴原本在Lightning連接器市場佔有50%的供貨比重，立訊切入後，供貨比重降至40%。
- EPS預估：2014年EPS預估減少0.82元。
得潤電子策略與成長動能
- 主要市場：以家電市場連接器為主，拓展PC連接器、LED支架、汽車連接器及FPC業務。
- 與TE合作：切入DDR及CPU Socket，主推Intel CPU Socket - rPGA989攻NB市場。
- FPC投資：2013年投資8億台幣於FPC領域，瞄準大陸白牌智慧型手機市場。
- 與蘇州正信合資：2013年5月與蘇州正信合資成立”蘇州潤澤電子有限公司”，持股49%。
- 收購華麟電路：2013年7月以11,200萬人民幣收購華麟電路技術有限公司70%股權。
- 汽車連接器：與德國Krochu合資持股45%，打入一汽、奇瑞車廠。
- 預估成長：陸資券商預估2014年YOY成長30%。
結論
- 台廠困境：台灣連接器廠商過度集中於PC相關產品，尤其電腦週邊及消費性產品佔比達70%，在NB市場殺價競爭激烈，2013年營收動能僅0%~+5%，僅質聯與湊德YOY成長達20%以上。
- 陸廠優勢：陸廠積極進行併購與跨領域投資，營收成長率達30%~60%，遠優於國際大廠與台灣廠商。
- 立訊衝擊：立訊精密已打入Apple供應鏈，對台灣廠商良維與正崴造成顯著衝擊。
- 市場趨勢：全球連接器市場呈現「大者恆大」趨勢，陸廠崛起勢不可擋，對台灣連接器產業形成重大挑戰。
