20250622-中国银河-银行业周报_金融开放政策加码_险资再度举牌银行股_18页_3mb

金融开放政策加码，险资再度举牌银行股

核心内容

2025年6月16日至22日期间，中国银行业整体表现优于大盘，银行板块上涨2.63%，而沪深300指数下跌0.45%。国有银行涨幅最大，达3.88%，股份制银行、城商行和农商行分别上涨1.61%、3.23%和2.61%。险资再次举牌银行股，尤其是招商银行H股，平安人寿增持至15%触发举牌，显示出对银行股高股息率和低估值的偏好。

主要观点

1. 金融开放政策

央行在陆家嘴论坛宣布将在上海实施八项金融政策举措，以提高金融开放水平，包括：

• 设立银行间市场交易报告库，加强动态监管。
• 推进人民币外汇期货交易，帮助金融机构和外贸企业更好地管理汇率风险。
• 设立个人征信机构，整合信用信息，提升风险定价能力。
• 发展自贸离岸债和优化自由贸易账户功能，增强国际竞争力。
• 设立数字人民币国际运营中心，推动人民币国际化。
• 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务试点，提升跨境服务效率。
• 同时，央行会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，为金融市场提供更多工具。

2. 险资举牌现象

2025年以来，险资已多次举牌银行股，包括邮储银行、招商银行、农业银行、中信银行和杭州银行。其中，除杭州银行为A股外，其他均为H股。险资青睐银行股的低波动、高股息和低估值特性，H股股息率更高，有助于提升投资回报。此外，险资可能通过股权投资优质城农商行，实现并表和银保协同，改善业绩。

关键信息

板块表现

• A股：银行板块上涨2.63%，其中厦门银行、苏农银行、北京银行、上海银行和浦发银行涨幅居前。
• H股：恒生内地银行指数上涨1.15%，恒生指数下跌1.52%。
• 估值情况：截至2025年6月20日，银行板块市净率（PB）为0.71倍，股息率为6.04%，高于全部A股平均水平。

公司表现

• 40家A股上市银行上涨，仅兴业银行和青岛银行下跌。
• 部分银行如交通银行、中国银行、邮储银行等发布了债券发行、权益分派及资本补充相关公告。

投资建议

• 整体：维持推荐评级，认为金融政策加码将提升银行跨境服务能力和国际业务竞争力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。
• 个股推荐：工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、苏州银行（002966）、沪农商行（601825）。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响银行资产质量。
• 利率下行：对净息差（NIM）造成压力。
• 关税冲击：可能削弱市场需求。

附录概览

监管与政策

• 2025年6月18日，央行宣布八项金融政策，涵盖金融开放、监管、风控、跨境服务等方面。
• 国家金融监督管理总局和上海市人民政府印发《关于支持上海国际金融中心建设行动方案》，鼓励创新试点，提升金融服务能力。
• 《商业银行市场风险管理办法》发布，明确市场风险治理架构，细化风险管理要求。

上市公司公告

• 交通银行、中国银行、邮储银行、青农商行、瑞丰银行、兰州银行、渝农商行、华夏银行、西安银行、光大银行、浙商银行、沪农商行等发布债券发行、权益分派、资本补充等公告。

总结

本周银行板块表现优于市场，险资举牌现象再现，显示银行股的红利价值仍具吸引力。金融政策加码，提高开放水平与监管能力，推动跨境服务与国际竞争力提升。险资偏好银行低波动、高股息和低估值，H股银行股息率优势明显。政策支持与市场表现共同推动银行板块估值重塑，增量资金流入银行股。建议关注工商银行、农业银行、邮储银行、杭州银行等优质银行股。需警惕经济下行、利率下行及关税冲击等风险。