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镍市场分析总结（2026年1月30日）

核心内容

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，主要分析2026年1月30日镍市场的行情走势、行业动态及未来展望。报告指出，镍市场在印尼供应端扰动的支撑下，维持偏强震荡运行，沪镍主力合约上涨1.79%。同时，报告强调了印尼政策变化对镍市场的影响，并对主要矿山和冶炼厂的动态进行了跟踪。

主要观点

1. 镍市场走势

• 沪镍行情：2026年1月29日，沪镍主力合约报收于147470，涨幅为1.79%。
• 持仓变化：总持仓较上日减少6026手至38.7万手。
• 市场情绪：资金做多热情不减，市场氛围高涨，镍价受到供应端扰动支撑。

2. 供应端动态

• 印尼RKAB配额：印尼能源与矿产资源部预计2026年镍矿生产配额将调整至2.5亿至2.6亿吨，较此前有所缩减。
• 配额延用：目前，ESDM已允许现有配额延用至2026年3月31日，以确保生产连续性。
• 矿山延迟出货：部分矿山因MOMS系统验证延迟，无法正常出货，影响了供应节奏。
• 淡水河谷配额：淡水河谷表示目前获批配额仅能满足生产需求的30%，进一步强化了配额缩减预期。

3. 成本与需求

• 高镍生铁价格：8-12%高镍生铁出厂均价持平，报1055元/镍点。
• 纯镍成本：纯镍端看涨情绪较强，带动镍铁价格上涨。
• 下游接受意愿：由于成本高企，下游接受意愿有所降低，但低价成交较少，整体市场仍保持坚挺。

关键信息

1. 行业要闻

• PT Vale HPAL Pomalaa项目：项目建设进度已达60%，预计2026年8月完成机械化完工。福特与PT Vale合作，仅允许接收PT Vale采矿的矿石。
• First Quantum Minerals Ltd.：
  • 2025年铜产量约39.6万吨，位于修订后指引区间内。
  • 黄金产量约15.2万盎司，高于指引上限。
  • 镍产量超预期，但未来两年铜和金产量指引小幅下调。
  • 单位铜现金成本和AISC预计高于此前预期，资本开支上调。
  • 巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石，为项目后续进展带来积极信号。
• 印尼镍矿需求：印尼镍冶炼厂协会预计2026年国内镍冶炼行业镍矿需求量约为3.4亿-3.5亿吨。

2. 政策与市场预期

• 政策扰动：印尼政策层面的配额调整及发放节奏是市场关注的重点，预计政策扰动将支撑镍市场持续具备较大向上弹性。
• 关注焦点：后续需密切关注印尼政策的进一步表态及配额实际发放情况。

建信期货研究团队信息

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  • 张平：021-60635734，zhangpin@ccb.ccbfutures.com，F3015713
  • 彭婧霖：021-60635740，pengjinglin@cbb.ccbfutures.com，F3075681

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