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2025年5月15日行业镍日报

1. 行情回顾：沪镍低开高走收涨0.8%至125230元/吨，指数总持仓减少10293手至164836手。现货市场金川镍升水2150元/吨，俄镍升水200元/吨。镍矿价格受印尼特许权使用费政策影响维持偏强，火法内贸矿升水环比上涨2美元/湿吨至26-28美元/湿吨。纯镍库存持续去化，伦敦库存降至198432吨，累库压力边际减弱。中间品供应趋紧，因印尼高冰镍和MHP企业减产，叠加成本支撑增强，硫酸镍价格或温和回升。基本面呈现长空短多格局，短期过剩压力缓解但宏观不确定性仍存，建议把握低位做多机会。

2. 行业动态：

   • 印尼镍矿市场：5月下半期HMA基准价上涨366美元/吨至15415美元/吨。HPM内贸矿MC35%基准价逐品位上调，Ni12%品位矿价达1563美元/湿吨，Ni20%品位矿价升至4208美元/湿吨。火法矿主流升水26-28美元/湿吨，湿法矿价格小幅下调。
   • TalonMetals勘探突破：在明尼苏达州塔马拉克地区发现含镍量12.65%的高品位样本，同时伴生铜、金、铂族金属。该发现属于其6500万美元勘探计划的一部分，矿体开采将为特斯拉供应电池级镍，项目面临较少反对但需环境审查。
   • 菲律宾GFNI出口进展：4月30日首次向印尼出口56625湿公吨低品位镍矿石（Ni12.5%），计划全年完成91船次、500万WMT出货量，结构为53%低品位和47%中品位矿石。公司2025年资本支出7118亿比索，用于矿区开发、勘探及高附加值加工项目，预计2025年因产能提升实现两位数收入增长。
   • IvanhoeMining项目进展：子公司Ivanplats于5月7日完成Flatreef矿体首次高品位矿石爆破，该矿体位于850米水平，含铂、钯、铑、镍、金、铜等金属。项目自2015年启动竖井掘进，目前已下探至996米，在750米、850米、950米水平完成55公里隧道建设，未来将扩展至750米和950米矿体。

3. 关键影响因素：

   • 政策层面：印尼特许权使用费政策支撑镍矿价格，印尼高冰镍及MHP减产影响纯镍供应。
   • 市场供需：纯镍库存下降、中间品供应趋紧缓解过剩压力，但中国需求及印尼进口增长仍需关注。
   • 产业链动态：TalonMetals勘探成果可能提升电池级镍供应能力，GFNI产能扩张及印尼出口需求增长或推动行业产能结构调整。

4. 投资建议：短期镍价或震荡偏强，重点关注库存变化及印尼政策对矿价的影响。中长期需警惕原生镍过剩风险，但中间品供应收紧或部分抵消压力。