20250223-创元期货-镍_不锈钢周报_下游逐步复工_关注印尼本月底镍矿政策动态_14页_1mb

镍与不锈钢周报总结

市场动态

镍市场因下游逐步复工而现实端有所改善，精炼镍成交转好，国内库存出现明显下降，周环比下降45%。印尼镍矿政策成为核心关注点，该国能源和矿产资源部将在本月底完成镍和煤炭价格评估，目标是在2025年2月初公布结果。当前印尼2025年镍产量预计仍维持在约2200万吨的水平。

供给端

• 镍矿供应：印尼镍矿本周价格维持与上周持平，市场核心关注印尼政策结果。MHP现金成本约为11500美金/金属吨。
• 精炼镍生产：中国NPI产量与印尼NPI产量均有一定波动，印尼高冰镍进口量本周略有上升。
• 进口方面：俄镍进口盈亏表现一般，升贴水变化不大，国内精炼镍净进口量下降。

需求端

• 不锈钢需求：中国不锈钢粗钢产量中300系最为活跃，但200系由于原料降价已显冷清。不锈钢出口量回升但进口量下降，需关注全球供需变化。
• 电池材料需求：三元前驱体和材料产量继续增长，净出口表现良好，但后续依赖海外需求复苏。

库存情况

• 精炼镍库存：国内境内社库下降，保税区及国际库存（LME）均有增长。
• 不锈钢原料库存：镍矿进口量本周下滑，但在端价格大幅下跌带动原料采购积极性较高。

价格与价差

• 镍价波动：目前镍价处于底部区间，适合自下而上交易；近期电池级硫酸镍价格稳中有升。
• 关键价差：如NI/304冷轧价差收窄，显示不锈钢与镍的产业链利润处于摩擦区间。

风险提示

• 主要风险：印尼镍矿供给可能收紧，从而影响全球镍供应格局。
• 消费超预期：三元材料消费增长快于预期，导致镍需求转向电池材料领域。

结语

报告分析显示，短期关注印尼政策评估结果及国内下游复工进度，长期仍需预估印尼政策变化对镍出口和全球供应链的影响。建议在基本面支撑下择机布局。

注：总结内容控制在1000字以内，仅提取报告核心要点，并转换为Markdown格式。