20250613-交银国际证券-房地产行业月报_政策持续宽松调整_聚焦_止跌回稳__15页_706kb

房地产行业月报摘要（2025年6月13日）

一、行业动态与数据

1. 5月销售回暖

   • 全国口径销售总额环比上升26%至3,162亿元，21家上市房企销售额环比增长172%，主要因销售面积增加（环比+128%），但均价下行（环比-85%）。
   • 国企主导市场，在TOP10房企中占9席，前50房企国股市占率略降至72.8%。

2. 房价企稳

   • 国家统计局数据显示，70大中城市新建住宅价格同比跌幅收窄至-4.5%，二手住宅跌幅收窄至-6.8%。

3. 政策宽松目标明确

   • 2025年支持政策密集落地：降准降息、降低首付比例、旧房换新补贴等，推动市场修复。

二、投资启示

• 需求侧改善：购房门槛降低，抵押贷款能力提升，或提振二级市场需求。
• 供给侧调整：国企项目下半年销售有望优于民企，加速民企债务重组。
• 重点推荐：华润置地（1109HK/买入） 和 越秀地产（123HK/买入），市占率高，销售执行能力强。

三、估值概要

• 港股房企估值对比（潜在涨幅>30%）：

  公司名称	股票代码	评级	利润率 (2026E)
  华润置地	1109HK	买入	37.7%
  越秀地产	123HK	买入	46.4%

• 潞商品房市盈率（内地房企）均低于港股，中资房企港股估值仍具修复空间。

四、风险与提示

• 地产股存在估值下行风险，估值更新滞后于业绩。
• 部分民企海外重组进度缓慢，可能拖累整体市场信心。

注：摘要基于交银国际房地产行业月报，完整分析需参考原文。