20260720-迈科期货-多空因素交织_油脂各品种表现分化_17页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容

当前油脂市场呈现多空因素交织、品种表现分化的特点。受国内供应格局宽松影响，整体震荡运行为主。菜油因阶段性供应偏紧短期走势偏强，棕榈油和豆油则受增产、库存累积及需求疲软压制，走势偏弱。

主要观点

棕榈油

• 增产与库存：6月马棕产量环比增加8.08%，库存增至254.41万吨，环比增加4.78%。7月上半月产量继续环比增长，库存高企压制价格。
• 出口与买船：出口量环比增加6.19%，但上周无新增买船，市场对远期供应仍存宽松预期。
• 库存与成交量：国内棕榈油商业库存增至75.86万吨，环比增加2.32%；日均成交量环比增加33.49%，显示市场活跃度有所回升。
• 价差与基差：豆棕价差显著收窄，豆油表现强于棕榈油。棕榈油基差处于深度负值区间，现货贴水成交清淡。

豆油

• 压榨与开机率：第29周国内豆油压榨量为48万吨，开机率为69.61%，环比有所下降。
• 库存与基差：国内豆油商业库存增至110.3万吨，环比增加7.61%。基差普遍承压下调，全国基差收窄至175元/吨。
• 成交情况：豆油散油成交总量环比减少79.12%，显示需求清淡，市场交投疲软。
• 成本支撑：国内采购美豆对成本端形成一定支撑，但库存累积压力明显。

菜籽油

• 供应偏紧：国内菜籽到港节奏偏缓，部分油厂断籽停机，开机率偏低，导致现货供应偏紧。
• 库存与基差：沿海菜油库存34.1万吨，环比减少0.4万吨，处于历史同期中性水平。现货基差高企，为菜油提供支撑。
• 需求与预期：终端消费清淡，但加拿大洪涝及国内供应偏紧支撑价格。市场对远期进口宽松预期增强，多空分歧加大。
• 走势预期：短期维持偏强震荡，但高位压力渐显，预计后市延续高位宽幅波动。

关键信息

• 棕榈油：受增产与高库存影响，价格承压，基本面边际弱化。
• 豆油：国内库存高位，需求清淡，基差承压，短期区间震荡。
• 菜油：短期供应偏紧支撑价格，但远期宽松预期压制上涨空间。
• 风险因素：包括宏观风险、贸易摩擦、产区天气及政策变化等。

市场展望

• 棕榈油：预计7月产量维持高位，库存继续累积，价格或继续承压。
• 豆油：短期震荡为主，需关注国内大豆到港节奏及成本支撑变化。
• 菜油：短期偏强震荡，但远期供应宽松预期可能限制上涨空间，需关注终端需求及政策动向。

数据来源

• MPOB（马来西亚棕榈油局）
• SPPOMA
• Mysteel
• bric
• ITS（船运调查机构）

投资提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 投资建议仅供参考，不构成具体投资建议，决策需谨慎。

注：以上总结基于市场分析及公开数据，不构成投资建议。