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短纤市场短期多空因素交织，价格或呈震荡走势

核心内容概述

本报告分析了2025年5月23日短纤市场的短期走势，指出当前市场在成本端、供给端、需求端及利润水平等方面呈现多空交织的格局，预计短期内价格将维持震荡走势。

主要观点

成本端

• PTA与乙二醇：短期供需格局良好，但原油市场存在欧佩克增产的可能，导致成本端承压。
• 聚酯行业：存在降低开工负荷的预期，进一步对PTA和乙二醇价格形成下行压力。
• 整体影响：成本端走弱，对短纤价格形成拖累。

供给端

• 开工率：上周短纤开工率环比下降，同比上升，处于季节性高位。
• 产量：产量由16.69万吨下降至16.14万吨，同比增加6.89%，环比减少3.30%。
• 检修与重启计划：本周无检修及重启计划，预计下周开工率维持稳定，供给端变化不大。

生产利润

• 成本：短纤生产成本由6906.60元/吨上升至6928.01元/吨，环比微增0.31%，同比减少10.63%。
• 毛利：生产毛利由-361.60元/吨升至-307.01元/吨，环比增长15.10%，同比上升9.98%。
• 行业现状：尽管毛利有所改善，但整体仍处于年内较低水平，对价格形成一定支撑。

库存情况

• 厂内权益库存：可用天数由9.45天降至9.38天，环比减少0.74%，同比增长34.19%。
• 物理库存：可用天数由18.24天降至18.11天，环比减少0.71%，同比增长13.40%。
• 库存压力：库存虽略有下降，但仍处于季节性高位，需关注后续销售情况，若产销率无法提升，库存可能再次累积。

需求端

• 产销率：上周短纤产销率由74.35%降至60.40%，环比下降18.77%，同比增长51.70%。
• 下游采购：纯涤纱采购量环比下降，同比下降，处于季节性低位；涤棉纱采购量环比下降，同比上升，处于季节性中性位置。
• 终端需求：当前终端工厂多为交付前期订单，新增订单不足，采购意愿低迷，市场整体需求疲软。

总体逻辑

短期内，短纤市场面临以下多空因素交织：

• 成本端承压：PTA与乙二醇价格预期下行，影响短纤成本。
• 供给端稳定：无新增检修及重启计划，开工率维持高位，产量变化不大。
• 需求端疲弱：下游采购活跃度下降，终端市场消费疲软，需求支撑不足。
• 利润支撑：生产利润虽处于低位，但较上周有所改善，对价格形成一定支撑。

综合来看，当前短纤市场供需或在新的高位水平下重新达到平衡，短期内价格或将呈现区间震荡走势，预计07合约价格在6250-6700元/吨区间波动。

关注事件

• 欧佩克增产：可能对原油价格及PTA、乙二醇成本产生影响。
• 美伊谈判：可能影响国际油价及全球能源市场。
• 关税政策：对出口导向型行业如短纤可能带来不确定性。

未来展望

在成本端持续承压、需求端疲弱、库存压力仍存的背景下，短纤市场短期内缺乏明显上涨动力。建议投资者保持谨慎，关注上述关键事件及市场实际销售情况的变化。