2018年-投中研究院_2018中国VCPE行业责任投资白皮书_投中网_连接人信息与资产_39页_1mb

2018中国VC/PE行业责任投资白皮书总结

核心内容

本白皮书系统分析了负责任投资原则（PRI）与ESG（环境、社会、公司治理）在中国VC/PE行业中的发展现状、挑战与实践案例。白皮书指出，随着资本市场国际化和ESG理念的推广，负责任投资正逐步成为全球主流投资趋势，而中国在这一领域虽起步较晚，但发展迅速，具有良好的增长潜力。

主要观点

• 负责任投资原则（PRI）：PRI是全球责任投资的重要框架，涵盖六大原则及35项建议，推动ESG因子在投资决策中的整合。
• ESG整合：负责任投资的核心在于将ESG纳入投资分析与决策流程，以提升风险管理能力并实现长期可持续回报。
• 中国现状：中国VC/PE机构在负责任投资方面仍处于起步阶段，主要表现为无意识投资，缺乏系统性、流程化的ESG管理机制。
• 挑战与问题：
  • 法规政策及监管体系尚不完善；
  • 股权分散导致治理难度加大；
  • 投资决策中ESG因素缺乏统一标准；
  • 专业人才短缺；
  • ESG数据和评估机制不健全；
  • 信息披露不充分，影响投资透明度和决策效率。

关键信息

1. 全球负责任投资发展情况

• 截至2018年8月，全球有2031家机构签署PRI，管理资产规模达81.7万亿美元，年均增长23.5%。
• 北美和欧洲占据主导地位，占比近80%，亚洲占9.09%，其中中国签署机构数量增长最快，2018年同比增速达3倍。
• 中国（不含香港）有16家机构成为PRI签署者，其中8家为2018年新增。

2. ESG整合流程

• 初步筛选：根据LP要求和基金策略，排除高ESG风险标的，定期更新清单。
• 尽职调查：评估企业ESG风险，可聘请外部专家协助。
• 投资决策：确保项目符合ESG标准，提供ESG总结报告。
• 投资协议：纳入ESG条款，确保投后监督。
• 投后管理：定期获取ESG情况汇报，参与企业管理。
• 项目退出：确保ESG制度持续执行，总结投后管理经验。

3. ESG工具与数据

• 主流ESG工具包括FMO PE投资ESG风险管理工具、SASB实质性地图、CDC ESG工具包和IFC环境和社会管理体系工具箱。
• ESG数据多来自企业社会责任报告和公开信息，缺乏统一标准和第三方评估。

4. 国内负责任投资现状

• 环境因素：少数机构关注ESG，主要集中在环保项目、低污染行业等。
• 社会因素：多数机构关注公益、员工关怀、荣誉披露等。
• 公司治理：重点在投资风控、治理结构、合规管理等方面。

5. 可行性建议

1. 建立生态链条：多方协作，完善监管机制，提升透明度。
2. 构建中国特色负责任投资框架：结合国情，制定适合的ESG标准。
3. 借鉴国际经验：推动ESG标准与评估体系的统一。
4. 培养专业人才：提高ESG知识培训，减少兼职化现象。
5. 提升信息披露质量：建立标准化披露框架，增强数据可信度。
6. 推动ESG整合实践：在投资过程中系统性整合ESG，提升投资价值。

案例分析

海外优秀实践

• KKR：投资绿色项目，如可再生能源、基础设施、生物固体处理等。
• 华平投资集团：关注环保、员工福祉及公司治理，设立绿色委员会。
• 黑石集团：制定负责任投资准则，关注可持续发展。
• 凯雷投资集团：强调公司治理和透明度，设立ESG政策工作小组。
• 殷拓集团（EQT Partners）：将ESG纳入商业模式，推动绿色技术应用。

中国典型案例

• 首钢基金：通过“基金+基地+产业”模式，推动京津冀协同发展，设立项目风险评级，强化投后管理。
• 弘毅投资：关注绿色产业，如环保、医疗等，推动企业转型与上市。
• 红杉资本中国基金：投资科技、医疗等，注重社会效应，如支持中和农信、美团点评等。
• 中信产业基金：侧重控股型投资，推动节能环保行业，如投资威海光威复材、中国水环境集团。
• 永柏资本：专注于低碳环保、生物科技等，推动绿色出行和节能办公空间。
• 中美绿色基金：设立绿色技术研究院，推动绿色产业，如投资长城物业、东方低碳。

报告撰写团队

• 国立波（Vincent Guo）：投中研究院院长
• 隋易霖（Elena Sui）：分析师
• 翟兆瑞（Iris Zhai）：分析师

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