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2018Q3中国VC/PE市场总结

核心内容

2018年第三季度，中国VC/PE市场整体处于回调期，募资和投资均出现下滑趋势。尽管PE市场投资规模波动明显，但创投市场在政策支持下表现相对稳定，部分领域如人工智能和互联网仍保持较高的融资热度。同时，头部机构在市场中占据主导地位，投资布局呈现明显的领域和阶段分化。

主要观点

• VC/PE募资困难加剧：受国内金融去杠杆和加强风控政策影响，2018年Q3仅139支基金进入募资阶段，目标募资规模为545.53亿美元，同比骤降近8成。政府引导基金和母基金募资难度显著增加。
• 创投市场投资稳中有升：尽管募资困难，创投市场投资案例数量同比增长16.26%，投资总规模激增126%，平均单笔投资金额创新高，主要得益于明星项目和头部机构的积极布局。
• 税收优惠政策推动早期投资：财政部、税务总局发布的“55号文”及国务院相关意见，为早期科技项目和创业投资市场带来利好，进一步促进创投市场发展。
• PE市场活跃度触底：PE市场投资案例数量同比下降29.32%，投资规模下降22.77%，但单笔投资规模保持高位，战略融资和Pre-IPO/PIPE交易占主导。
• 投资布局两极分化：在资本寒冬背景下，VC/PE机构投资普遍受影响，头部机构和中小机构表现差异明显，头部机构更倾向于早中期项目，而中小机构则多集中在早期阶段。

关键信息

一、VC/PE市场募资情况

• 开始募集基金数量：139支，同比下降41.35%。
• 目标募资规模：545.53亿美元，同比骤降近8成。
• 募资完成基金数量：130支，同比下降62.54%。
• 募资完成总规模：159.89亿美元，同比下降79.46%。

二、创投市场投资情况

• 投资案例数量：同比增长16.26%。
• 投资总规模：同比增长126%。
• 平均单笔投资金额：创年度新高。
• 投资热点行业：互联网、IT及信息化、医疗健康、区块链、人工智能、金融等。
• 早期项目为主：投资聚焦于天使轮至A轮，早期项目仍占主导地位。

三、税收优惠政策

• “55号文”：创业投资企业和天使投资个人投资初创科技型企业满2年可按70%抵扣应纳税额。
• 政策支持：进一步支持创业投资基金发展的税收政策，推动早期科技项目发展。

四、PE市场投资情况

• 投资案例数量：同比下降29.32%。
• 投资总规模：同比下降22.77%。
• 单笔投资规模：制造业、IT及信息化、医疗健康等为热门投资领域。
• 战略融资为主：战略融资案例数量和规模均居首位，但平均单笔规模较小。
• Pre-IPO和PIPE交易规模大：Pre-IPO和PIPE交易平均单笔规模较大，分别为2.43亿美元和1.83亿美元。

五、VC/PE机构投资布局（TOP3）

• 经纬中国：

  • 布局领域：互联网、IT、医疗，其中医疗占比18%。
  • 投资阶段：专注早中期项目，投资阶段分散在天使轮至E轮。
  • 投资地位：多数为领投地位。
  • 代表案例：科美生物近20亿元私募股权重组交易。

• 真格基金：

  • 布局领域：互联网、IT、教育培训，三者占比55%。
  • 投资阶段：聚焦早期项目，投资阶段集中在天使轮至A轮，占比84%。
  • 投资地位：投资规模较小，跟投追投居多。
  • 代表案例：钉钉获超10亿元投资。

• 红杉资本中国基金：

  • 布局领域：互联网、IT、人工智能，其中人工智能约占17%。
  • 投资阶段：投资阶段倾向于早中期，种子至A轮占比55%。
  • 投资地位：多数为领投地位，合投项目较多。
  • 代表案例：途虎养车完成4.5亿美元E轮融资。

地域分布

• VC/PE市场：

  • 北京市：427起案例，8764.89亿美元。
  • 上海市：262起案例，5823.71亿美元。
  • 广东省：220起案例，3193.55亿美元。
  • 浙江省：134起案例，987.15亿美元。
  • 江苏省：99起案例，1122.99亿美元。

• PE市场：

  • 北京市：68起案例，4180.47亿美元。
  • 上海市：55起案例，3601.47亿美元。
  • 广东省：48起案例，1830.34亿美元。
  • 江苏省：30起案例，3272.21亿美元。
  • 浙江省：22起案例，800.75亿美元。

人工智能领域融资情况

• 融资案例数量：94起，占全行业6.12%。
• 融资总规模：23.51亿美元，占全行业10.85%。
• 头部企业：商汤科技、旷视科技等。
• 多数企业仍处于早期阶段：除头部企业外，大部分企业融资集中在早期阶段。

投资趋势总结

• VC/PE市场整体下滑：募资和投资均出现大幅下滑，资本寒冬持续。
• 创投市场逆势增长：得益于税收优惠政策和头部项目融资，创投市场表现相对稳健。
• PE市场投资聚焦于战略融资和Pre-IPO/PIPE交易：这些交易类型占主导地位，平均单笔规模较高。
• 投资布局呈现两极分化：头部机构在早中期项目中占据主导，而中小机构多集中在早期阶段。
• 地域分布集中：北京、上海、广东、江苏、浙江为投资热点地区，集中了大部分投资案例和金额。