20250728-国金期货-甲醇期货周报_6页_1mb

甲醇期货周报总结

核心内容

本周（20250721-0725）甲醇期货市场呈现快速反弹态势，主要受成本端煤炭价格上涨及上游开工率下降、检修增加等因素推动。同时，传统下游需求进入淡季，行业整体利润偏低，对价格形成一定支撑。

1. 期货市场

1.1 合约行情

• MA2509合约（甲醇2509主力合约）：
  • 收盘价：2519元/吨
  • 开盘价：2368元/吨
  • 最高价：2525元/吨
  • 最低价：2367元/吨
  • 周涨幅：6.51%
  • 成交量：502.98万手
  • 持仓量：66.35万手

1.2 品种价格

本周各甲醇期货合约价格普遍上涨，呈现近低远高的市场格局。主要合约数据如下：

1.3 期权行情

甲醇期权市场活跃，成交量和持仓量均有所变化，部分合约价格出现下跌。主要期权数据如下：

• 2400行权价格：最新价2404元/吨，涨跌-96元/吨，幅度-3.84%
• 2425行权价格：最新价2425元/吨，涨跌-68元/吨
• 2450行权价格：最新价2450元/吨，涨跌-62元/吨
• 2475行权价格：最新价2475元/吨，涨跌-56元/吨
• 2500行权价格：最新价2500元/吨，涨跌-50.5元/吨

成交量和持仓量数据如下：

2. 现货市场

2.1 基差数据

• 当前基差水平处于近几个月较低区间，均值约-55元/吨，表明现货市场价格压力较大。
• 区域价差：内地至华东套利窗口在周后期短暂关闭，实际物流量有限。

2.2 注册仓单

• 郑商所甲醇注册仓单数量显著增加，达到9,518张（对应95,180吨），周度增加1,366张（13,660吨）。
• 增量主要来自华东地区交割库，与港口库存高位和现货销售承压的情况相符。
• 仓单增加对近月期货价格构成一定压力。

2.3 现货价格

• 内地市场（西北/山东）：

  • 西北产区主流出厂价周内上涨20-50元/吨，至2120-2180元/吨。
  • 山东市场送到价围绕2320-2380元/吨窄幅波动，下游按需采购。

• 港口市场（华东/华南）：

  • 江苏太仓现货周均价2375元/吨，较前一周下跌45元/吨，周五低端商谈降至2350元/吨。
  • 广东市场价格跌至2400-2430元/吨，整体弱势。

3. 影响因素

3.1 产业资讯

• 供应端：国内供应小幅回升，但检修扰动仍在，全国甲醇开工率68.3%，环比增加1.8%；西北地区开工率82.5%，环比增加2.1%。
• 需求端：
  • MTO/P开工率降至73.2%，环比下降2.1%，主要因浙江兴兴69万吨MTO装置停车，江苏斯尔邦80万吨装置负荷降至7成。
  • 甲醛开工率41.5%（环比持平）；醋酸开工率78.6%，环比上涨3.2%，南京BP装置重启。
  • 二甲醚开工率32.8%，环比上涨1.5%，燃气消费季节性回升。

4. 技术分析

• 甲醇2509合约价格大幅上涨，成交量显著增加，持仓量小幅下降。
• 价格冲高后，上方压力较大，需关注压力位。

5. 行情展望

• 当前甲醇市场多空交织，高库存是压制价格的核心因素。
• 成本端煤炭价格支撑和内地供应收紧限制了价格下跌空间。
• 预计短期内甲醇将宽幅震荡运行，需密切关注以下因素：
  • 港口库存拐点
  • 需求端边际变化
  • MTO装置开工及利润修复情况
  • 内地检修持续性
  • 中美关税谈判进展

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
• 部分数据来源于网络搜索，版权归原版权所有者所有，如有侵权请联系我们。
• 报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息真实性、完整性、准确性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 本公司不对投资者因使用本报告内容所引致的损失承担任何责任。
• 期市有风险，入市需谨慎。