20230519-宝城期货-甲醇周报_偏空逻辑主导_甲醇再度下跌_13页_1mb

甲醇周报分析总结

市场回顾：

• 现货价格小幅走低，华东报价降至2347元/吨，基差维持159元/吨，收窄。
• 期货2309合约周内先扬后抑，最高触及2288元/吨，最低下探2161元/吨，累计跌幅达2.21%，重心下移至2100-2200元/吨区间。
• 月间价差贴水扩大至89元/吨，显示市场对后市预期偏弱。

供需预期改善：

• 国内甲醇开工率本周小幅回落至69.3%，周环比下滑1个百分点，产量降幅496万吨，至1486万吨。
• 春检规模显著下降，4月检修产能1223万吨，5月仅为282万吨，供应压力逐步回升。
• 新增产能方面，宁夏宝丰240万吨装置短停，徐州龙兴泰、沪蒙能源焦炉气制装置待投产，长期供应或增加。
• 进口方面，预计4-6月月均进口量维持110-115万吨高位，月间价差扩大印证供应宽松预期。

下游需求表现分化：

• 传统需求：甲醛开工率回升至31.48%，醋酸开工率大幅回升至96.45%，但MTBE开工率小幅下滑。
• 烯烃需求维持偏弱，装置开工率77.28%，平均利润仍为负值，预计梅雨季需求进一步转淡。

库存与成本分析：

• 华东港口库存周增9.55万吨，总库存达60万吨；内陆库存小幅增加至362万吨。
• 煤制甲醇亏损普遍扩大：西北（-15.87%）、山东（-16.25%）、内蒙（-12.91%）利润空间收窄，进口利润恢复高位倾向。

结论：

• 宏观风险和煤价下行压力存续，供需结构或逐步转弱。
• 后市甲醇期货2309合约维持振荡偏弱趋势，建议偏空操作。

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