20220714-西部证券-分众传媒-002027.SZ-2022年半年度业绩预告点评_疫情冲击业绩承压_看好疫后行业景气度修复_3页_250kb

分众传媒2022年半年度业绩预告分析总结

核心内容

分众传媒（002027.SZ）于2022年7月发布了半年度业绩预告，显示其2022年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为13.7-14.5亿元，同比大幅下滑50.05%-52.81%。其中，第二季度净利润为4.4-5.2亿元，同比下滑约66%-71%。这一业绩下滑主要受到疫情冲击的影响，尤其是对一线城市的广告投放和点位运营造成显著影响。

主要观点

• 疫情对业绩的冲击
  疫情导致多地实施静态管理，部分广告点位无法正常运营，直接影响了公司收入。此外，广告客户经营活动受阻，投放需求减弱，导致整体广告刊例花费下降。据CTR数据显示，2022年1-5月广告刊例花费同比下滑12.3%，其中电梯LCD广告刊例花费同比增长2.8%，电梯海报广告刊例花费同比增长7.9%，显示出不同广告形式受疫情影响的差异性。

• 需求边际改善，看好疫后复苏
  随着全国疫情防控形势好转，618购物节及暑期饮料等强季节性行业加大投放力度，市场需求逐步回暖。公司点位恢复运营，业绩月度环比有所改善。分析师认为，疫情结束后，梯媒行业有望率先复苏，公司作为行业龙头，具备较强的经营杠杆和高质量点位资源，盈利有望修复。

• 盈利预测与投资建议
  根据预测，公司2022/2023/2024年归母净利润分别为40.21/63.82/73.96亿元，同比增长率分别为-33.7%、+58.7%、+15.9%。公司维持“买入”评级，预计未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

关键信息

业绩数据

资产负债表（百万元）

财务指标

风险提示

• 疫情反复可能继续影响广告投放需求及点位运营。
• 宏观经济下滑可能对广告行业造成压力。
• 行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数20%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-20%之间。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%到5%之间。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数大于5%。

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