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证券研究报告总结：银河证券每日晨报（2024年5月7日）

一、宏观经济分析

1. 制造业PMI表现：

   • 4月份制造业PMI持续扩张，新订单和生产指数处于扩张区间，库存指数回落显示需求恢复，供需关系趋缓。
   • 出厂价格和购进价格走势分化，不利于企业盈利。3月份工业企业利润环比为负，中游制造业利润压缩明显。

2. 人民币资产上涨逻辑：

   • 总体表现上涨，受到四大预期支撑：海外货币环境好转、经济政策积极信号、流动性改善预期、房地产政策调整预期。
   • 虽然经济基本面尚未完全恢复，但市场动作已领先基本面复苏，政策有望进一步托底经济。

二、市场策略分析

1. ESG信息披露：

   • 三大交易所发布可持续信息披露指引，推动上市公司高质量发展，提高ESG信息披露水平。
   • 全球碳价持续上涨，全国碳市场收盘价达103元/吨，较2021年增长超过100%。

2. 美联储货币政策：

   • 美联储维持利率不变，但提前调整缩表规模，暗示对通胀和经济前景的审慎态度。
   • 市场需耐心等待降息信号，政策执行更为灵活渐进。

3. A股市场展望：

   • 当前估值处于中低位，预计震荡向上趋势明显，结构性行情为主。
   • 行业排序：
     • 第一梯队：电子、社会服务、轻工制造、公用事业、交通运输、环保、石油石化
     • 第二梯队：食品饮料、汽车、机械设备、家用电器、美容护理、通信、纺织服饰
     • 第三梯队：医药生物、基础化工（关注房地产政策催化）

三、风险提示

• 宏观政策滞后风险、PPI持续负增长风险、美联储降息路径不确定性、地缘风险、全球经济下行风险等。

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