20230830-银河期货-聚酯产业链九月月报_旺季预期未被证伪_现实库存压力可控_16页_2mb

总结：聚酯产业链九月月报（2023年8月）

第一部分：行情回顾

• PX市场：8月供需两旺，价格重心抬升，月均价10597美元/吨，环比上涨30美元/吨。开工率升至796%，环比上升91%。PX-MX价差下降，库存开始小幅累库。
• PTA市场：价格先抑后扬，月均加工费压缩至190元/吨创年内新低。开工率环比回升，但由于成本端支撑，价格止跌回升。社会库存中性偏低，供需基本平衡。
• MEG市场：价格重心小幅回落，月均价3997元/吨环比下跌。生产利润压缩，现货基差窄幅波动。港口库存居高不下，预计九月供需平衡。
• 聚酯市场：旺季预期被验证，开工率高位运行（926%），库存压力可控。涤纶长丝和短纤利润环比修复，但整体利润低位。出口需求有所下滑。

第二部分：聚酯产业链供需情况

• PX：九至十月累库预期上升，原因包括开工率提升和新装置投产。调油经济性支撑需求，但油价走弱可能压制价格。
• PTA：九月检修损失量变化不大，预计紧平衡。十月逸盛新装置投产可能导致库存累库。
• MEG：供应充裕，港口库存高位，煤制乙二醇利润稳定，开工率维持高位，预计供需平衡。
• 下游：聚酯需求旺季，库存天数下降，开机率高位。涤纶长丝和短纤利润修复，但外需疲软。

第三部分：行情展望

• PX：库存累库压力大，短期待支撑，但油价走弱可能引发价格下行。
• PTA：九至十月紧平衡，十月新装置投产后或出现累库，加工费可能承压。
• MEG：供需平衡下基差窄幅波动，库存难以去化。
• 整体：产业链库存压力为主，旺季需求支撑但成本端风险存在。