【债券深度报告】上市银行一季度分析报告：“手工补息”对负债成本影响多少？-240517-华创证券-20页_2mb

上市银行一季度分析报告：主要分析了负债成本和资产扩张情况。第一，负债成本方面，一季度综合负债成本中枢为20%，较上一年度末上升2bp，主要因存款成本高企及同业负债成本抬升。若“手工补息”被全面禁止，测算显示32家上市银行存款成本将下降11bp，综合负债成本下降83bp，有利于缓解息差压力，中长期利好债市收益率下行。第二，资产端方面，一季度贷款规模增速放缓，占资产比重提升至56.1%，但FVOCI类资产（如以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产）快速扩张，尤其是国有行和城商行。第三，负债端扩张放缓，吸收存款占比回升75.1%，但新增定期存款低于往年同期水平。整体来看，“手工补息”整改将降低负债成本压力；资产端贷款增长平稳，FVOCI类资产扩张突出；负债端扩张自主性较高，银行选择通过同业存单等补充负债。“风险提示”指出银行负债成本仍偏高，债市收益率下行动力不足。

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