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2015年1月9日市場分析總結

核心內容

2015年1月9日的市場分析聚焦於全球及香港股市的趨勢、政策環境、資產配置與投資策略。主要關注點包括：

• 全球經濟進入新常态，強美元與低油價成為新常態。
• 中國經濟進入低增長軌道，但強勢改革及貨幣寬鬆預期仍吸引資金流入。
• 香港股市受內地資金流入影響，港股估值相對偏低，具追落後條件。
• 油價下跌對汽車及核電行業產生正面影響，促進相關股票走勢。

主要觀點

全球經濟趨勢

• 美國與歐日宏觀政策分道揚鑚，美國將加息，而歐日則加大量寬。
• 新興市場經濟表現分化，俄羅斯等國家因油價下跌而加息以應對資金流出。
• 美國經濟體系仍具彈性與創新力，吸引資金流入。

中國經濟與市場

• 中國將進入低增長新常态，但強勢改革與貨幣寬鬆預期持續吸引內地資金。
• 内地股市因改革及政策支持而表現強勁，上證指數上季急升36.8%。
• 港股因估值偏低及資金流入而具追落後條件，AH股溢價指數達三年高位。

香港市場狀況

• 香港基本因素良好，包括港元穩定、金融系統高效、樓市需求強勁。
• 港交所因中國證券市場改革及港股成交量增加而受惠，估值偏低。
• 港股通反應冷淡，但港股成交量上升，反映市場逐步接軌。

關鍵信息

股市走勢

• 恆生指數：2014全年變幅1.3%，第4季變幅2.9%。
• 金融分類：第4季變幅9.1%，全年變幅5.2%。
• 公用分類：第4季變幅6.2%，全年變幅12.8%。
• 地產分類：第4季變幅5.3%，全年變幅7.2%。
• 工商分類：第4季變幅-4.9%，全年變幅-5.7%。
• 國企指數：第4季變幅16.2%，全年變幅10.8%。
• 上證指數：第4季變幅36.8%，全年變幅52.9%。
• 深證創指：第4季變幅-4.5%，全年變幅12.8%。

季度選股

主要股評

• 港交所：受惠於中國證券市場改革，港股成交量增加，估值偏低。
• 華晨：受益於油價下跌及內地股市財富效應，汽車需求上升。
• 中廣核電力：中國最大核電公司，營運及建設機組數量增加，具增長潛力。

市場風險與展望

• 主要風險包括希臘國會重選、俄羅斯經濟衰退及中國改革成效。
• 若美國慢牛及中國狂牛持續，港股2015年大勢不應看淡。
• 投資者應關注中資金融股、本地大價股、AH大折讓國企、醫藥、汽車及新經濟股。

結論

2015年市場展望為審慎樂觀，港股因估值偏低及資金流入具追落後條件。中國強勢改革及貨幣寬鬆預期持續吸引投資，油價下跌對汽車及核電行業有利。全球經濟分化使資產配置更具挑戰，但市場避險意識下降，長期投資氣氛改善。英皇證券建議投資者關注具增長潛力的中資股及港股通相關股票。