20260528-银河期货-期权日报_贵金属期权波动率或将提高_12页_1mb

期权日报总结

核心内容概述

2026年5月28日，期权市场整体表现呈现出分化态势。除了有色新能源、贵金属板块外，其他板块的期权成交量下降，但持仓量总体增加。市场情绪方面，部分品种期权的成交量PCR和持仓量PCR处于高位或低位，反映出投资者对短期走势的不同预期。

主要观点

标的涨跌情况

• 涨幅较大的品种：碳酸锂（3.1%）、橡胶（2.58%）、菜油（2.46%）
• 跌幅较大的品种：沪银（-2.5%）、沪金（-2.32%）、铂（-2.09%）

期权波动情况

• 平值 IV 明显上涨的品种：菜油期权（2.74pct）、沪金期权（2.13pct）、铂期权（1.49pct）
• 平值 IV 明显下跌的品种：钯期权（-8.43 pct）、多晶硅期权（-4.55pct）、丙烯期权（-4.46pct）

市场情绪分析

• 成交量PCR处于全市场高位的品种：易方达深 100ETF、嘉实中证 100 和聚丙烯期权，市场博弈短期下跌预期
• 成交量PCR处于全市场低位的品种：PVC、尿素、豆油期权，市场博弈短期上涨预期
• 持仓量PCR处于全市场高位的品种：沥青、聚丙烯、鸡蛋期权，持仓者博弈后市下跌或进行对冲
• 持仓量PCR处于全市场低位的品种：烧碱、尿素、苹果期权，持仓者博弈后市上涨

关键信息

成交与持仓数据

品种	成交量	持仓量
农产品	2,339,031	3,941,541
有色和新能源	1,292,182	1,040,839
能源化工	2,948,897	2,714,508
贵金属	365,950	197,583
黑色	628,114	996,326
金融	9,291,942	8,182,242
全市场	16,866,116	17,073,039

波动率策略建议

• 买入看涨/买入跨式：豆粕、豆二、菜粕、豆油、碳酸锂、原油、玻璃、PTA、甲醇、对二甲苯、沪金、铂
• 买入跨式/宽跨式：原木、生猪、棕榈油、沪镍、工业硅、沪铝、多晶硅、沪铜、铝合金、沪铅、燃油、双胶纸、合成橡胶、纯苯、LPG、乙二醇、烧碱、苯乙烯、沥青、沪银、钯、铁矿石、螺纹钢
• 卖出看跌/卖出跨式：华夏科创50ETF、易方达科创50ETF
• 卖出跨式/宽跨式：鸡蛋、易方达深证100ETF
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：沪锡
• 上证50：买入看涨/卖出看跌策略

临近到期品种

• 多晶硅、碳酸锂、工业硅

分板块分析

金融期权

• 易方达深证 100ETF、嘉实中证 500ETF、南方中证 500ETF、华夏科创 50ETF、易方达科创 50ETF、嘉实沪深 300ETF 看跌期权成交和持仓占主导
• 科创 50ETF、深证 100ETF 期权平值 IV 分位值处于高位，波动率较高
• 上证 50、科创 50ETF 期权偏度分位极高，看跌期权较贵

有色和新能源期权

• 铝合金、沪锌、沪铜、沪铅期权看跌期权成交、持仓占主导
• 沪铝、铝合金、沪锡期权看跌期权持仓占优
• 除沪锌、氧化铝、沪锡外，其他品种期权平值 IV 处近期极低位
• 沪锡期权偏度处高位，看跌期权较贵

贵金属期权

• 沪金、沪银看跌期权成交占主导，看涨期权持仓占比仍占优
• 各品种期权平值 IV 处近期低位，波动较小
• 钯期权平值 IV 明显下降，波动率下降

能源化工期权

• 聚丙烯、LPG、甲醇、沥青等看跌期权成交占主导，看跌期权持仓占优
• 各品种期权平值 IV 处于近期低位，波动较小
• 对二甲苯期权平值 IV 偏度处于较高分位值，看跌期权较贵

黑色期权

• 各品种看涨期权成交占主导，铁矿石和螺纹钢看跌期权持仓占优
• 铁矿石和螺纹钢期权平值 IV 处低位，价格波动小

农产品期权

• 各品种看涨期权成交和持仓占主导，鸡蛋看跌期权持仓占优
• 菜粕期权平值 IV 处较高分位值，看跌期权较贵
• 鸡蛋期权平值 IV 处较极高值，波动加大

总结

整体来看，市场情绪分化明显，部分品种期权波动率上升，而另一些品种则波动率下降。投资者对不同品种的短期走势存在分歧，策略建议主要集中在买入看涨、买入跨式、卖出看跌等方面。临近到期的品种包括多晶硅、碳酸锂和工业硅，需要重点关注其波动情况。