20160616-上海证券-资金跟踪研究_美联储暂缓加息_资金面预期向好_11页_637kb

美联储暂缓加息 资金面预期向好

核心内容概述

本报告为2016年6月16日发布的资金面跟踪分析，主要聚焦于当日货币市场流动性状况及未来趋势预测。报告指出，尽管面临年中季节性压力及MPA考核的潜在影响，但央行的公开市场操作和MLF（中期借贷便利）的持续支持，使得资金面整体保持稳定。此外，美联储宣布暂缓加息，有助于缓解资金外流压力，进一步支撑市场流动性。

主要观点

• 昨日货币市场利率涨跌互现：整体资金面稳中偏松，短期波动不大。
• 美联储暂缓加息：对资金外流压力起到缓解作用，预计6月资金面将好于预期。
• 今日GC001利率预测：预计维持平稳，均价与昨日基本持平，收盘价或略高于昨日。
• 流动性分析指标：采用7天SHIBOR与隔夜利率互换（OIS）的利差作为衡量流动性变化的指标，显示资金紧张程度较小。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放

   • 隔夜Shibor利率：2.000%，持平
   • 7天Shibor利率：2.341%，持平
   • 14天Shibor利率：2.725%，较前日下降0.6BP
   • 1个月Shibor利率：2.844%，持平

2. 同业拆借

   • 隔夜拆借利率：2.0589%，较前日下降1.88BP
   • 7天拆借利率：2.4099%，较前日下降10.72BP
   • 14天拆借利率：2.6749%，较前日下降5.6BP
   • 21天拆借利率：3.0000%，较前日上升10BP
   • 拆借量：6060.11亿元，较前日下降131.33亿元

3. 同业回购

   • 隔夜回购利率：2.0239%，较前日上升0.64BP
   • 7天回购利率：2.3831%，较前日上升3.1BP
   • 14天回购利率：2.5724%，较前日上升0.25BP
   • 21天回购利率：3.3211%，较前日下降3.67BP

4. 上证回购

   • GC001收盘价：1.9050%，加权平均价：2.7654%
   • GC007收盘价：2.2250%，较前日下降61.5BP，加权平均价：2.5323%，较前日上升19.95BP

5. 回购定盘利率

   • FRGC001：2.5270%，较前日上升39.9BP
   • FRGC007：2.3330%，较前日上升22BP
   • FR001：2.00%，持平
   • FR007：2.35%，较前日上升3BP
   • FR014：2.58%，较前日下降2BP

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作

   • 昨日逆回购操作650亿元，到期550亿元，净投放100亿元
   • 中标利率持平，体现央行对资金面的稳定态度

2. 国库定存

   • 昨日无国库定存到期
   • 今日将有800亿元国库现金定存招标，期限为3个月

3. 现券市场交易

   • 债市现券和国债期货走弱，收益率整体持平
   • 场内成交额较前日上升1123.16亿元，达6179.92亿元

4. 一级市场

   • 昨日有54只债券缴款，金额1362.20亿元；53只债券到期，金额364.02亿元
   • 一级市场释放流动性998.18亿元，对市场有一定影响

5. 其他因素

   • 6月面临跨月、跨年中和跨季“三期”叠加，可能对资金面造成扰动
   • MPA考核临近，但短期影响不明显
   • 美联储暂缓加息，缓解资金外流压力

三、今日货币市场展望

1. 流动性判断

   • 资金面整体维持稳定，市场对流动性保持信心
   • 今日将有800亿元国库定存招标，预计对资金面形成支撑

2. 利率预测

   • GC001今日均价较昨日基本持平，全天走势平稳，略有震荡
   • 收盘价或略高于昨日

投资评级体系

• 评级分类：从安全性、收益性、流动性三个角度进行分类，分为两全级、配置级、投资级和回避级
• 评级对应关系：
  • 两全级：适用于所有机构，强调安全性与流动性
  • 配置级：适用于银行、保险等配置为主需求型机构
  • 投资级：适用于基金、券商、专业投资者等收益为主需求型机构
• 评级基准：
  • 安全性：主体评级与债项评级，结合经营与财务前景
  • 收益性：市价与中债估值差距、STW（短期波动）
  • 流动性：融资适当性、交易规模与市场深度

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分析师承诺

• 胡月晓、陈彦利两位分析师以独立、客观的态度进行研究，报告观点基于公开信息
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总结

本报告详细分析了2016年6月15日的货币市场流动性状况及利率走势，并展望了6月16日的市场情况。尽管存在年中“三期”叠加和MPA考核的压力，但央行的稳定操作与美联储暂缓加息为资金面提供了支撑。整体来看，货币市场将继续维持平稳，GC001利率预计保持稳定。报告同时提供了投资评级体系与免责条款，确保信息的透明性与合规性。