20211212-光大证券-利率债周报_中央经济工作会议部署_2022_年经济工作_美国通胀创近_40_年新高_11页_966kb

2022年经济工作部署与利率债周报总结

核心内容

2021年12月12日发布的利率债周报聚焦于2022年经济政策动向及市场运行情况，涵盖中央经济工作会议部署、央行货币政策操作、重要经济数据、债市运行情况以及风险提示等多个方面。

主要观点

1. 中央经济工作会议部署

• 会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，强调“稳字当头、稳中求进”。
• 提出宏观政策要稳健有效，保证财政支出强度，加快支出进度，实施新的减税降费政策。
• 强调稳健货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，财政政策和货币政策协调联动。
• 提出要实施扩大内需战略，增强发展内生动力，加大对实体经济融资支持力度，支持商品房市场和保障性住房建设。

2. 央行货币政策操作

• 12月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元长期资金。
• 同日上调外汇存款准备金率2个百分点，由7%升至9%，为年内第二次调升。
• 自12月7日起下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。

3. 经济数据表现

• 中国11月PPI与CPI“剪刀差”缩小，CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%。
• 11月进出口总值同比增长22%，出口增长21.8%，进口增长22.2%，贸易顺差4606.8亿元。
• 美国11月CPI同比涨幅达6.8%，创1982年6月以来新高；核心CPI同比上涨4.9%，为1991年7月以来新高。

关键信息

4. 公开市场操作与货币市场

• 本周央行公开市场有2300亿元逆回购到期，累计投放500亿元，净回笼资金1800亿元。
• 下周将有10000亿元资金到期，包括12月15日9500亿元MLF到期。
• 商业银行本周共发行同业存单4344.6亿元，较上周增加1335.6亿元。
• 同业存单发行利率方面，国股行和中小行涨跌互现，1Y期发行利率为2.68%，信用利差为23.82bp。
• 回购利率多数上涨，但隔夜有所下降，DR001为1.80%，DR007为2.14%，DR014为2.17%，DR1M为2.72%。
• 银行间质押式回购日均量为5.38万亿元，较上周增加0.92万亿元。

5. 债市运行

5.1 一级市场

• 本周利率债共发行42只，实际发行总额3665.9亿元，净融资2354.9亿元。
• 其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为1696.5亿元、492.1亿元、166.3亿元。
• 后续等待发行利率债12只，计划发行金额1368.2亿元。

5.2 二级市场

• 国债期货全线收涨，12月10日2Y、5Y、10Y国债期货收盘价分别较12月3日变动0.09%、0.23%、0.27%。
• 国债收益率整体下行动态，5Y国债收益率下降3.4bp。
• 各类利率债收益率变动均以下行为主，如国开债、地方政府债、进出口债、农发债等。

风险提示

• 近期疫情有所反复，全球经济复苏存在不确定性。
• 国内经济仍处于恢复阶段，后续发展仍需关注政策效果和市场变化。

关键数据汇总

重要图表说明

• 图表1展示了本周高频数据表现，包括主要食品价格、南华指数、工业生产、原油和煤炭价格等。
• 图表2、3、4、5、6分别展示了猪肉和蔬菜批发价走势、南华指数走势、高炉开工率、原油价格走势和煤炭价格走势。
• 图表7、8、9展示了央行公开市场操作、同业存单发行量和发行利率情况。
• 图表10、11、12展示了DR利率、回购利率与逆回购利率、Shibor利率与MLF利率走势。
• 图表13展示了银行间质押式回购交易月均值变化情况。
• 图表14展示了银行理财产品预期收益率。
• 图表15、16、17、18、19展示了国债、地方政府债、国开债、进出口债、农发债的收益率变动情况。
• 图表20展示了本周其他资产价格表现，包括上证指数、美元兑人民币、美元指数、COMEX黄金期货等。
• 图表21展示了本周债券收益率利差情况，包括期限利差和信用利差。

作者信息

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  • 张旭：执业证书编号 S0930516010001，联系电话 010-58452066，邮箱 zhang_xu@ebscn.com
  • 危玮肖：执业证书编号 S0930519070001，联系电话 010-58452070，邮箱 weiwx@ebscn.com
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资料来源

• Wind
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