20250702-冠通期货-周度报告_宏观经济不确定性强_铜市偏强震荡_20页_1mb

铜市分析报告（2025年7月2日）

宏观环境

• 贸易冲突：特朗普加征铜关税政策超出市场预期，引发投资者风险偏好下降，铜价受压下跌。
• 美联储降息：领导人意见分歧增加市场不确定性；美国经济数据疲软，美元指数下跌，信号美联储降息可能性提高，为有色金属提供支撑。
• 美元汇率：美元指数连续下跌，增强全球铜价格波动。

供给端分析

• 产量：1-5月国内电解铜产量达547.97万吨，同比增12.36%；预计全年产量1328.56万吨，增幅12.19%。
• 加工费用波动：冶炼厂加工费降至负值，但产能增加使产量高位；长协价亦为负，预期下半年产量或趋缩。

需求端分析

• 电力与基础设施：发电设备利用减少，电网投资增势良好，新能源汽车对铜需求上升，抵消部分房地产拖累。
• 边际变化：终端需求季节性走弱，国内消费紧平衡，但全球除美国外库存多数去化，国内库存低位。

投资策略

• 价格走势：偏强震荡，产能保持偏紧，全球需求下降后维持供应短缺。
• 建议：逢低做多，全球通胀控制及降息预期强化，有利价格上涨；关注政策落地和地缘冲突考量。