国际清算银行-关税和政策不确定性的宏观经济影响（英）-2025.8_8页_606kb

关税与政策不确定性对宏观经济的影响

关税直接影响贸易、产出和通胀：贸易国进口价格上升，导致实际收入和需求下降，形成负向供给冲击或滞胀风险；受贸易国出口需求下降也可能抑制增长。美国、欧元区和中国是主要经济体受影响的国家，但冲击程度因国家、模型和情景而异。

主要结论

• 关税短期影响：短时间内大幅提升会直接压低增长，尤其是美国。
• 通胀效应：上调进口价格引发价格压力，若供应链中断则全球通胀风险上升。
• 不确定性负面拖累：持续性政策不确定性抑制投资和消费，对经济增长的拖累可能与重大负面供给冲击相当。

政策启示

高水平关税和持续的政策不确定性可能导致经济增长低于预期，央行将面临更复杂的政策权衡。尽管金融条件宽松在一定程度上缓解了这一影响，但仍需警惕潜在的金融风险。

注：本文总结基于BIS报告《Tariffs and Policy Uncertainty》的核心内容，仅为信息摘要，不构成最终分析结论。