固收视角：建筑业供需偏弱、暑期出行热度维持平稳-240722-华泰证券-13页_572kb

华泰研究：暑期出行热度平稳与重点行业动态观察

2024年7月22日

一、暑期出行与消费动态

1. 交通数据

   • 城市交通：2024年7月前9重点城市地铁客运量环比增长0.1%，较2019年同期增长206%。7月上旬拥堵延时指数同比下降18%，高温影响逐渐显现。
   • 城际出行：国内航班执行量同比上升44%，国际航班同比大增670%；机场执飞率保持高位，显示航空需求逐步恢复。
   • 汽车零售：乘用车零售与批发额同比小幅波动，但在“以旧换新”政策推动下，车市热度回升，车企积极布局市场。
   • 电影票房：近一周票房环比大增893%，但仍同比下降85%，较2019年同期增长364%，服务消费呈现韧性。

2. 消费结构

   • 耐用品：汽车、纺织等耐用品消费因政策支持逐步回暖，尤其是乘用车零售额同比上升3%。
   • 非耐用品：纺织行业成交量同比大幅下滑137%，受季节性因素压制，短期或延续疲软。

二、建筑业与能源供需

1. 电力

   • 煤耗同比下降98%，水电供应大幅提升（三峡日均出库流量同比上升5021%），区域分布差异明显。
   • 北方及内陆地区煤耗仍低，终端需求不足，市场情绪偏弱。

2. 建材表现

   • 水泥：需求修复缓慢，产能利用率回落至53.51%，库存下降但价格涨幅扩大，主要受成本支撑。
   • 钢铁：供需收缩明显，高炉、线材产量同比降幅超20%，价格转跌，库存小幅去化。
   • 沥青：开工率回升28个百分点，价格转升，库存处于历史低位。

三、政策聚焦

• 以旧换新：国家统计局与商务部推动设备更新、“汽车报废更新补贴”持续释放需求，申领量超113万份，政策效应显著。
• 充电设施：湖南发改委拟优化峰谷电价政策，推广新能源车有序充电，2030年前对充换电站实行容量电费免征政策。

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