固收视角：中秋出行热度收敛，螺纹钢去库加速-240918-华泰证券-13页_1mb

固收研究本周要点：

📍1. 中秋出行热度与旅游市场趋势

• 中秋假期出行热度较端午明显下滑，旅游市场呈现“量涨价跌”趋势。出境游预订量环比回升，国内酒店预订热度同比增长近140%，机票均价较2023年下降约25%。整体旅游市场回归理性。

📍2. 建筑业供需待修复

• ⚙️ 电力：用煤日耗维持高位，水电出库量同比下降，秦皇岛动力煤价环比上涨。
• 🏗️ 水泥：需求偏弱但供给回升，库存去化加速，价格持平。
• 🏗️ 黑色系品种（钢材、螺纹钢）：供给低位修复、需求略有回暖，但螺纹钢库存绝对值低，库存去化加快。铁矿石、焦炭价格下行原因包括供应宽松、需求偏弱和情绪悲观等。
• 🏴‍󠁢 androidx 航材类资产：如PTA产业链开工率回升，轮胎生产处于季节高位。

📊3. 房地产与市场动态

• 房地产市场：新房成交仍处低温，二手房挂牌“价跌量升”，贝壳KMI指数处于低位；政策端供应端强调去库、需求端强调促需求。
• 原油价格下行：受OPEC增产预期、全球经济降温等影响。
• 出口运价持续跌势：外需风险叠加，贸易伙伴经济复苏不确定是主要拖累因素。

📊重点结论：
综合来看，中秋假期出行热度回落，旅游市场呈现理性格局；建筑业方面，水泥价格暂稳，钢材去库加速，黑色系品种承压；房地产市场成交遇冷，去库政策持续落地；原油与运价趋势走弱，外需面临边际转弱压力。