> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="5">申银万国期货研究所 贾婷婷(从业资格号:F3056905;交易咨询号:Z0016232)jiatt@sywgqh.com.cn;15921620356</td><td></td></tr><tr><td colspan="5">申银万国期货研究所 柒玉荣(从业资格号:F03111639;交易咨询号:Z0018586)chaiyr@sywgqh.com.cn;18802979529</td><td></td></tr><tr><td colspan="5">一、股指期货市场</td><td></td></tr><tr><td rowspan="8">沪深300</td><td></td><td>IF当月</td><td>IF下月</td><td>IF下季</td><td>IF全季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>4766.20</td><td>4763.00</td><td>4758.60</td><td>4715.00</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>4737.60</td><td>4740.20</td><td>4740.00</td><td>4696.80</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-30.20</td><td>-19.60</td><td>-14.00</td><td>-12.80</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.63</td><td>-0.41</td><td>-0.29</td><td>-0.27</td></tr><tr><td>成交量</td><td>43598.00</td><td>19748.00</td><td>119874.00</td><td>25085.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>34958.00</td><td>24971.00</td><td>195726.00</td><td>64174.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-8395.00</td><td>6698.00</td><td>11113.00</td><td>3003.00</td></tr><tr><td rowspan="8">上证50</td><td></td><td>IH当月</td><td>IH下月</td><td>IH下季</td><td>IH全季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>3136.60</td><td>3132.40</td><td>3137.60</td><td>3128.60</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>3109.00</td><td>3108.20</td><td>3114.00</td><td>3112.00</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-24.80</td><td>-24.60</td><td>-19.60</td><td>-13.40</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.79</td><td>-0.79</td><td>-0.63</td><td>-0.43</td></tr><tr><td>成交量</td><td>15452.00</td><td>7165.00</td><td>48861.00</td><td>9566.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>11952.00</td><td>7490.00</td><td>59979.00</td><td>19434.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-2580.00</td><td>2392.00</td><td>2763.00</td><td>1422.00</td></tr><tr><td rowspan="8">中证500</td><td></td><td>IC当月</td><td>IC下月</td><td>IC下季</td><td>IC全季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>8172.80</td><td>8150.60</td><td>8131.20</td><td>7985.20</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>8221.00</td><td>8218.60</td><td>8197.80</td><td>8038.80</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>52.60</td><td>71.40</td><td>76.60</td><td>71.20</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.64</td><td>0.88</td><td>0.94</td><td>0.89</td></tr><tr><td>成交量</td><td>47432.00</td><td>29317.00</td><td>173512.00</td><td>43196.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>34743.00</td><td>40660.00</td><td>180823.00</td><td>78712.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-5764.00</td><td>9646.00</td><td>9403.00</td><td>4567.00</td></tr><tr><td rowspan="8">中证1000</td><td></td><td>TM当月</td><td>TM下月</td><td>TM下季</td><td>TM全季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>8233.80</td><td>8200.40</td><td>8160.40</td><td>7960.40</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>8242.00</td><td>8215.00</td><td>8156.00</td><td>7965.00</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>6.20</td><td>19.20</td><td>5.20</td><td>19.20</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.08</td><td>0.23</td><td>0.06</td><td>0.24</td></tr><tr><td>成交量</td><td>65555.00</td><td>35068.00</td><td>225371.00</td><td>52601.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>47766.00</td><td>52411.00</td><td>212359.00</td><td>102468.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-6665.00</td><td>12466.00</td><td>4547.00</td><td>3038.00</td></tr><tr><td rowspan="3">隔月价差</td><td></td><td>IF下月-IF当月</td><td>IF下月-IF当月</td><td>IF下月-IF当月</td><td>IF下月-IF当月</td></tr><tr><td>现值</td><td>2.60</td><td>-0.80</td><td>-2.40</td><td>-27.00</td></tr><tr><td>前值</td><td>-3.20</td><td>-4.20</td><td>-22.20</td><td>-33.40</td></tr><tr><td colspan="5">二、股指现货市场</td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">沪深300</td><td>沪深300指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>4741.93</td><td>364.95</td><td>8913.34</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>4761.03</td><td>301.45</td><td>8010.55</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.40</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">上证50</td><td>上证50指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>3112.07</td><td>71.96</td><td>2160.78</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>3132.93</td><td>63.16</td><td>1888.53</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.67</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">中证500</td><td>中证500指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>8227.70</td><td>422.77</td><td>8159.59</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>8143.28</td><td>364.13</td><td>7352.19</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>1.04</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">中证1000</td><td>中证1000指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>8257.17</td><td>489.80</td><td>8842.81</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>8203.13</td><td>454.44</td><td>8246.52</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.66</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="12">沪深300行业指数</td><td>行业</td><td>能源</td><td>原材料</td><td>工业</td><td>可选消费</td></tr><tr><td>前值</td><td>2374.18</td><td>4446.17</td><td>2567.82</td><td>6525.66</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>2391.30</td><td>4440.66</td><td>2589.40</td><td>6575.10</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.72</td><td>0.12</td><td>-0.83</td><td>-0.75</td></tr><tr><td>行业</td><td>主要消费</td><td>医药卫生</td><td>地产金融</td><td>信息技术</td></tr><tr><td>前值</td><td>20800.45</td><td>8837.23</td><td>6660.30</td><td>3473.90</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>20949.34</td><td>8918.18</td><td>6768.22</td><td>3423.94</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.71</td><td>-0.91</td><td>-1.59</td><td>1.46</td></tr><tr><td>行业</td><td>电信业务</td><td>公用事业</td><td></td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>5843.30</td><td>2453.10</td><td></td><td></td></tr><tr><td>前2日值</td><td>5808.21</td><td>2488.11</td><td></td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.60</td><td>-1.41</td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="5">三、期现基差</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">沪深300</td><td colspan="2">IF当月-沪深300</td><td>IF下月-沪深300</td><td>IF下月-沪深300</td><td>IF高季-沪深300</td></tr><tr><td>前值</td><td>-4.33</td><td>-1.73</td><td>-1.93</td><td>-45.13</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>5.17</td><td>1.97</td><td>-2.43</td><td>-46.03</td></tr><tr><td rowspan="3">上证50</td><td colspan="2">IH当月-上证50</td><td>IH下月-上证50</td><td>IH下季-上证50</td><td>IH隔季-上证50</td></tr><tr><td>前值</td><td>-3.07</td><td>-3.87</td><td>1.93</td><td>-0.07</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>3.67</td><td>-0.53</td><td>4.67</td><td>-4.33</td></tr><tr><td rowspan="3">中证500</td><td colspan="2">IC当月-中证500</td><td>IC下月-中证500</td><td>IC下季-中证500</td><td>IC高季-中证500</td></tr><tr><td>前值</td><td>-6.70</td><td>-9.10</td><td>-29.90</td><td>-188.90</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>29.52</td><td>7.32</td><td>-12.08</td><td>-158.08</td></tr><tr><td rowspan="3">中证1000</td><td colspan="2">IF当月-中证1000</td><td>IF下月-中证1000</td><td>IF下季-中证1000</td><td>IF高季-中证1000</td></tr><tr><td>前值</td><td>-15.17</td><td>-42.17</td><td>-101.17</td><td>-292.17</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>30.67</td><td>-2.73</td><td>-42.73</td><td>-242.73</td></tr><tr><td colspan="6">四、其他国内主要指数和海外指数</td></tr><tr><td rowspan="8">国内外主要股指</td><td>主要指数</td><td>上证指数</td><td>深证成指</td><td>中小板指</td><td>创业板指</td></tr><tr><td>前值</td><td>4126.09</td><td>14248.60</td><td>8746.68</td><td>3349.14</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>4138.76</td><td>14169.40</td><td>8730.75</td><td>3321.89</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.31</td><td>0.56</td><td>0.18</td><td>0.82</td></tr><tr><td>主要指数</td><td>恒生指数</td><td>日经225</td><td>标准普尔</td><td>DAX指数</td></tr><tr><td>前值</td><td>26999.81</td><td>54341.23</td><td>6926.60</td><td>25286.24</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>26848.47</td><td>53549.16</td><td>6963.74</td><td>25420.66</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.56</td><td>1.48</td><td>-0.53</td><td>-0.53</td></tr></table> <table><tr><td colspan="2">五、宏观信息</td></tr><tr><td>宏观信息</td><td>经证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。分析指出，近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例至100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。居民换房退个税政策续期至2027年底。财政部、税务总局、住建部联合发布公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策。对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个税予以退税优惠。据海关统计，2025年我国外贸进出口达45.47万亿元，同比增长3.8%，连续9年保持增长。其中，12月份进出口4.26万亿元，同比增长4.9%，刷新月度规模最高纪录。中国12月稀土出口同比激增32%至4392吨，全年出口达62585吨。央行1月15日将开展9000亿元6月期买断式逆回购操作。鉴于1月有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，此次将加量续作3000亿，为6个月期买断式逆回购连续第5个月加量续作。财政部、海关总署、国家税务总局发布通知，明确河套深港科技创新合作区深圳园区货物进出口有关税收政策，自2026年2月10日起执行。</td></tr><tr><td colspan="2">六、行业信息</td></tr><tr><td>行业信息</td><td>三部门部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作，要求坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。三部门将加强成本调查和价格监测，加大监管和执法力度，强化产品生产一致性监督检查，对违规企业依法依规严肃处理。中汽协会发布数据显示，2025年我国汽车产销量均突破3400万辆，再创历史新高，连续17年稳全球第一。其中，新能源汽车产销量均超1600万辆，在国内新车销量占比突破50%，并连续11年位居全球第一。中汽协预计，2026年我国汽车总销量将达3475万辆，同比增长1%；其中，新能源汽车销量为1900万辆，增长15.2%。节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议强调，要提升产业链供应链自主可控能力，加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术。进一步扩大汽车消费，推动新能源重卡规模化应用，深化新能源汽车保险改革。第六批高值医用耗材集采结果公布，预计5月前后实施中选结果。此次集采覆盖药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共202家企业440个产品中选。其中，泌尿系统结石手术相关耗材首次纳入集采。</td></tr><tr><td colspan="2">七、股指观点</td></tr><tr><td>综合点评及操作建议</td><td>股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指冲高回落，计算机板块领涨，银行板块领跌，市场成交额3.99万亿元。资金方面，1月13日融资余额增加94.02亿元至26653.91亿元。2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。2026年以来股市的持续向好，是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流四大因素共同作用的结果。当前，市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动的新阶段。我们预计2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品的价格并带动资源型股票上涨。在“十五五”规划的战略指引下，随着各项政策效应的持续释放、经济复苏动能的进一步增强以及海外资金配置中国资产的进程持续推进，股市有望延续震荡上行的态势。</td></tr><tr><td colspan="2">声明</td></tr><tr><td colspan="2">资料来源：Wind，申万期货研究所</td></tr><tr><td colspan="2">本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）</td></tr><tr><td colspan="2">研究局限性和风险提示</td></tr><tr><td colspan="2">报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明</td></tr><tr><td colspan="2">作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。</td></tr><tr><td colspan="2">免责声明</td></tr><tr><td colspan="2">本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所指的信息仅提供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。</td></tr><tr><td colspan="2">本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。</td></tr></table>