20260115-申银万国期货-早间评论_9页_497kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所于2026年1月15日发布的市场分析报告，主要围绕国内商品期市夜盘走势、外盘情况、重点品种分析及市场展望展开。报告指出，能化板块多数上涨，贵金属和部分工业品价格受到宏观因素和供需缺口支撑，油脂板块偏弱运行，股指延续震荡上行态势，并强调了政策、经济复苏、海外资金回流等因素对市场的影响。

主要观点

1. 国内商品期市表现

能化板块：多数上涨，燃油涨3.13%，化工品如聚丙烯涨1.23%，非金属建材如PVC涨0.70%，农副产品如玉米涨0.26%。
黑色系：多数上涨，螺纹钢涨0.19%，但油脂油料如棕榈油跌1.28%。
整体趋势：市场情绪偏暖，部分商品价格中枢上移，但油脂板块受供需变化影响偏弱。

2. 外盘情况

标普500：下跌0.53%，显示美国市场情绪偏弱。
欧洲STOXX50：微涨0.06%，市场波动较小。
富时中国A50期货：下跌0.68%，反映中国股市短期回调。
贵金属：伦敦金现涨0.88%，伦敦银涨7%，显示贵金属市场受到宏观支撑。
大宗商品：LME镍涨幅最大，达6.24%；LME铜涨1.03%，LME锌涨2.76%，显示部分工业金属价格持续走强。

3. 股指分析

市场表现：美国三大指数下跌，国内股指冲高回落，计算机板块领涨，银行板块领跌。
资金面：融资余额增加，融资保证金比例提高至100%，市场风险偏好回落。
长期趋势：受科技周期、政策红利、经济复苏及海外资金回流影响，股指有望延续震荡上行。

4. 政策与经济环境

国内政策：居民换房退个税政策延续至2027年底，刺激房地产及消费板块。
央行操作：逆回购净投放2111亿元，显示宽松货币政策预期增强。
经济复苏：进出口数据表现亮眼，呈现加速回暖态势，支持市场情绪。

关键信息

1. 美国经济数据

11月PPI、核心PPI同比均上涨3%，高于市场预期。
12月核心CPI反弹幅度低于预期，美联储降息预期增强。
美国12月成屋销售超预期，显示房地产市场回暖。

2. 中国进出口数据

2025年全年进出口达45.47万亿元，同比增长3.8%。
12月进出口达4.26万亿元，同比增长4.9%，创月度新高。
稀土出口同比激增32%，全年出口达62585吨。

3. 能源与工业品供需

原油：SC夜盘上涨1.8%，美国对南美石油出口的监管预期增强，欧佩克减产计划推动短期价格偏强。
甲醇：夜盘上涨1.14%，主要关注伊朗货源供给及国内库存情况。
贵金属：黄金、白银、铂金均受到宏观宽松和供需缺口支撑，价格中枢上移。
有色金属：锌、铜等价格波动，需关注冶炼产量、下游需求及美元走势。

4. 农产品与油脂

油脂：受印尼生柴政策影响，棕榈油需求前景受担忧，短期震荡运行。
白糖：国内供应季节性增加，但生产成本支撑盘面，短期或维持区间震荡。
棉花：下游纺企利润压缩，但刚需支撑仍存，短期震荡运行。

5. 航运市场

集运欧线：EC合约震荡回升，04合约上涨0.21%，但春节临近，运价进入淡季下降通道。

重点品种观点

品种	偏空(可能性)	偏多(可能性)
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
原油	✓
甲醇	✓
橡胶		✓
螺纹		✓
热卷		✓
铁矿		✓
焦煤		✓
焦炭		✓
锰硅		✓
硅铁		✓
黄金		✓
白银		✓
铜		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
棉花	✓
玉米		✓
集运欧线	✓