20150209-招商证券-信用债市场周报_交易所债券ST风险排查_13页_759kb

债券市场定期报告总结（2015年02月09日）

核心内容

本报告主要分析了2015年2月上旬中国债券市场的信用债表现、ST风险排查情况以及市场展望，涵盖了一级市场和二级市场的情况。

主要观点

信用评级调整

• 上周共有7家发行人跟踪评级发生变动，其中5家评级上调，1家展望上调，1家评级下调。
• 调整涉及公司债、二级资本债等不同种类债券，如“12电科院MTN1”、“13电科院MTN1”、“13电科院MTN002”等，这些债券的评级由AA+上调至AAA。
• 厦门农商行2014年二级资本债券由A+上调至AA-。

ST风险排查

• 交易所债券ST风险警示条件分为上交所和深交所两类。
• 上交所债券若最近一次债项评级为AA-及以下，或最近一个会计年度的前一年度经审计的财务报告显示亏损，且最近一个会计年度业绩预告或更正显示亏损，则会被实施ST风险警示。
• 深交所债券若最近一次主体评级为AA/负面及以下，或最近一个会计年度经审计的净利润为负值，或质押比率被下调，则会被实施ST风险警示。
• 当前上交所可能因评级较低被ST的债券共10只，深交所可能因评级较低被ST的债券共37只。
• 深交所可能因2014年年报亏损被ST的债券共15只。

关键信息

一级市场

• 上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行846亿元，偿付290亿元，净融资额556亿元。
• 城投债发行量为38亿元，偿付42亿元，净融资额为-4亿元。
• 企业债发行量和净融资额明显回升，公司债发行量大幅放量。

二级市场

• 上周银行间信用品收益率走势分化，除短融下行，其余期限以窄幅上行为主。
• 信用利差除短融有所收窄，其余品种整体走阔。
• 等级利差中短端以窄幅收窄为主，7年期变动不大。
• 交易所市场信用债整体涨跌参半，成交仍以中高等级为主。

市场点评与展望

• 信用债收益率走势与利率债背离，整体以上行为主。
• 2015年2月4日央行宣布首次全面降准，释放出稳增长信号，有利于宽信用。
• 建议投资者精选个券，兼顾利率风险，偏重短久期、中低等级的券种。

附录信息

• 附录中提供了中短期票据收益率分位数和信用利差分位数的数据，帮助投资者更全面地了解市场动态。

以上总结涵盖了信用评级调整、ST风险排查、一级市场和二级市场的情况，以及市场点评与展望，为投资者提供了详细的参考信息。