20161118-上海证券-2017年旅游业投资策略_平淡中孕育机会_21页_974kb

报告摘要

2016年旅游业投资策略总结

核心内容概述

2016年11月18日发布的这份报告，对旅游业的现状、发展趋势及投资策略进行了全面分析。报告指出，尽管2016年旅游板块表现平淡，但支撑因素未变，休闲旅游业正处于转型升级阶段，具备长期投资价值。同时，报告对主要旅游细分行业及重点公司进行了分析，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 支撑因素未变，休闲旅游业转型升级正在路上

消费升级：旅游消费正从传统观光型向休闲度假型转变，消费者更追求个性化、多样化、品质化。
政策支持：国家层面持续出台政策推动旅游业发展，如落实带薪休假制度、加快旅游基础设施建设等。
技术变革：互联网、移动技术、大数据、VR/AR等技术不断渗透，推动旅游产业的信息化、在线化和移动化。
资本推动：资本力量正在助力旅游产业链上下游资源整合，推动行业纵深发展。

2. 恢复性增长可期，旅游板块具投资价值

业绩表现：2016年旅游板块整体表现不佳，但部分公司如宋城演艺、中青旅等业绩表现相对较好。
估值调整：旅游类个股估值较高，若在年底实现估值切换，2017年动态市盈率将更趋合理。
低基数效应：2016年行业受到多种负面因素影响，业绩低迷，为2017年的恢复性增长奠定了基础。

关键信息

行业数据（2016年H1）

指标	数据
国内旅游人数	22.36亿人次
国内旅游收入	1.88万亿元
入境旅游人数	6787万人次
国际旅游收入	570亿美元
中国公民出境旅游人数	5903万人次

旅游板块表现（2016年初以来）

休闲服务指数：累计跌幅为15.87%，跑输沪深300指数7.98个百分点。
子板块表现：
- 景点：-13.36%
- 酒店：-25.10%
- 旅游综合：-18.01%
- 餐饮：+3.59%

投资建议

增持评级：维持旅游业“增持”评级，认为行业具备中长期增长潜力。
重点推荐公司：
- 休闲度假类：宋城演艺、中青旅
- 出境游领域：凯撒旅游、众信旅游
- 潜力关注公司：桂林旅游、北部湾旅
- 稳健型投资：黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A

估值概况（2016年11月17日）

指标	2015A	TTM	2016E	2017E
SW休闲服务	56.71	56.74	50.71	40.50
SW景点	52.1	45.4	41.30	32.95
SW人工景点	58.21	43.94	40.45	31.04
SW自然景点	47	47.01	42.21	35.18
SW酒店II	61.36	45.34	41.7	29.97
SW旅游综合II	54.9	63.88	55.75	45.53
SW餐饮II	95.31	59.63	69.77	61.14

风险提示

经济增长减速：可能影响旅游消费需求。
不可抗力风险：如极端天气、国际局势动荡等对行业造成短期打击。
市场竞争加剧：旅游行业竞争激烈，尤其是在线旅游领域。

投资评级定义

投资评级	定义
增持	股价表现将强于基准指数20%以上
谨慎增持	股价表现将强于基准指数10%以上
中性	股价表现将介于基准指数±10%之间
减持	股价表现将弱于基准指数10%以上

总结

2016年旅游业虽面临多重负面因素影响，但整体仍保持稳步增长，休闲旅游、出境游等细分领域表现较好。随着消费升级、政策支持和技术进步，旅游行业正朝着多元化、个性化、信息化方向发展。尽管在线旅游企业面临盈利压力，但通过优化产品结构、控制成本和线上线下融合，有望逐步改善业绩。因此，分析师认为旅游板块具备投资价值，建议投资者关注具备成长潜力的公司，如宋城演艺、中青旅、凯撒旅游、众信旅游等。同时，提醒投资者注意市场风险和政策变化对行业的影响。

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