20161118-浙商证券-浙商晨报_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2016年11月18日发布的投资研究报告，涵盖宏观形势分析、个股调研、行业点评及公告解读等内容，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。报告指出，尽管宏观经济面临下行压力，但存量问题有所缓解，增量动能逐步显现。同时，重点分析了环保、新能源、互联网及军工等领域的投资机会，并对相关个股进行了推荐与点评。

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主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析

• 存量问题缓解：地方政府、房地产及国有企业债务集中到期问题有所缓解，主要得益于过去两年货币宽松政策和行业调整。
• 短期增长动力：关注投资结构变化，出口和盈利改善将带动工业投资回升。
• 中长期增长逻辑：劳动生产率下降是经济增速放缓的主要原因，未来需关注产业升级与效率提升。

2. 国祯环保调研纪要

• 业绩增长显著：2016年前三季度营收达9.10亿元，同比增长25.55%，归母扣非净利润增长82.15%。
• 订单充足：截至三季报末，公司工程类在手订单11.73亿元，运营类订单充足。
• 治理机制优化：设立接班人推荐制度，引入职业经理人，提升管理层效率。
• 战略布局：积极拓展流域治理、工业和农村水处理等领域，重点布局工业废水与农村污水处理。
• 股权激励：公司推出期权激励计划，设置三级考核，体现对公司未来发展的信心。
• PPP模式：预计未来三年PPP集中释放，但3年后将不可持续，公司更关注长期发展。

3. 个股推荐

个股代码	推荐理由	投资评级
东软载波(300183)	智能化浪潮核心受益企业，外延式扩张预期	买入
京运通(601908)	新型无毒脱销催化剂研发，看好光伏与环保领域	买入
太安堂(002433)	中药制剂为核心，发展上游中药材业务	买入
皖新传媒(600708)	积极并购，主业增长稳定，未来有望做大做强	买入
红星发展(600367)	国企改革受益，唯一电池级高纯硫酸锰生产商	买入
中兴通讯(000063)	新能源汽车无线充电领域潜力大，估值与业绩双升	买入

4. 浙富控股（002266）点评

• 中标海外项目：中标老挝南欧江三级水电站项目，金额达1.03亿元，占公司2015年营收的18.42%。
• “大能源+投资”模式：公司通过“海外+参股”方式拓展水电设备销售，海外市场有望成为新增长点。
• 投资收益预期：预计2016-2018年EPS分别为0.038、0.083、0.131元，对应P/E倍数分别为172.4倍、80.0倍、50.4倍。
• 风险提示：海外项目存在不确定性，新产品开发与行业竞争可能影响业绩表现。

5. 汉缆股份（002498）点评

• 赴美设立合资公司：与美国Unetic Group合作，推动高压电缆产品进入美洲市场。
• 出口战略：预计2020年海外市场对线缆收入的贡献将达到15%。
• 投资评级：维持“增持”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.124元、0.15元、0.18元，对应P/E倍数分别为36.9倍、30.5倍、25.4倍。
• 风险提示：当地法律法规变动、新产品开发不及预期、行业竞争加剧。

6. 互联网与计算机行业点评

• 互联网+创新领域：智慧医疗、物流、人工智能、网络反恐、智慧法院、互联网+出行等领域具有投资潜力。
• 重点标的：
  • 智慧医疗：思创医惠、卫宁健康
  • 物流：天泽信息、传化智联
  • 人工智能：科大讯飞、东方网力
  • 网络反恐：美亚柏科、绿盟科技、同方股份
  • 互联网+出行：四维图新、千方科技
• “一带一路”信息化：沿线国家互联网普及率较高，建议关注广联达。

7. 军工板块点评

• 市场表现：11月17日国防军工板块上涨0.50%，涨幅居A股二级行业第二位。
• 上涨原因：受美国航运股上涨及BDI指数走强影响，但与军工逻辑无关。
• 投资建议：维持谨慎态度，建议“多看少动”。

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公告要点

1. 浙富控股：中标老挝南欧江三级水电站项目，金额1.03亿元。
2. 富瑞特装：与PlugPower、国内某专用车公司签署燃料电池物流汽车合作协议。
3. 浙能电力：参股浙江富浙，取得其10%股权。
4. 长高集团：推出股票期权激励计划，向218名激励对象授予2014万份股票期权。
5. 温州宏丰：功能性复合材料研究院列入省级重点企业研究院。
6. 方大炭素：拟注销全资子公司，优化资产结构。
7. 佳电股份：董事长辞职，副董事长代行职责。

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投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：涨幅低于-10%
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%

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风险提示

• 投资决策需结合个人持仓结构与投资目标。
• 不同机构采用不同评级体系，投资者应独立评估。
• 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。

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结论

报告综合分析了宏观经济、行业趋势与个股表现，认为在政策推动与市场调整背景下，环保、新能源、互联网及军工等领域均存在投资机会，建议投资者关注具备成长性、治理优化及技术优势的标的，同时注意市场风险与政策不确定性。