20250817-华安证券-轻工纺服行业周报_AI赋能Keep_引领健身智能化变革_24页_1mb

行业周报总结：AI赋能Keep引领健身智能化变革

一、Keep的AI战略布局

1. 技术与产品生态构建
   Keep的AI战略核心是“全力All in AI”，围绕运动健康领域构建专属技术与产品矩阵。2024年3月推出基于4亿用户数据训练的垂直领域专属模型Kinetic.ai，并同步上线通用AI教练Kaka，提供个性化训练与饮食方案；5月升级至多模态交互，新增智能运动方案生成、训练指导等功能。同时将AI深度嵌入现有业务，优化用户体验，海外布局个性化健身产品FitPulse和AI饮食管理产品Calcut。

2. 商业化升级与服务变现
   通过智能化个性化服务，推动商业模式从内容销售向服务交付转型。AI教练提供实时互动、训练计划制定等全流程服务，提升单用户价值。未来计划建立通用教练、个性化教练、专业教练三层定价体系，以数据驱动智能教练为核心，提升收入天花板。

二、盈利改善与效率提升

2025年上半年，Keep净亏损同比收窄78%，至3,600万元；按非国际财务报告准则计实现1,000万元经调整净利润。驱动因素包括：业务结构优化、聚焦高毛利板块、自有品牌产品升级带动毛利率提升，以及AI技术赋能运营与产品提效。尽管短期内因淘汰低效品类导致收入收缩，但在APP智能化及自有品牌产品盈利驱动下，长期将持续盈利能力。

三、市场行情与行业动态

1. 本周市场表现
   截至2025年8月15日，上证综指涨1.7%，深证成指涨4.55%，创业板指涨8.58%。轻工制造指数涨1.56%，纺织服饰指数跌1.37%，在申万一级行业中排名居中。

2. 重点关注公司

   • 舒华体育：智能化技术布局，包括运动捕捉系统、智能跑步机及全场景智慧健身系统，2024年净利润同比下降29.96%，后续AI健身渗透有望提振业绩。
   • 英派斯：布局智能运动眼镜与智能硬件，2024年营收增长35.58%，净利润增长23.77%，AI赋能其增长动能强劲。

四、重点个股表现

• 轻工制造板块涨幅前十：爱丽家居、*ST金时、森鹰窗业等涨幅居前。
• 纺织服饰板块：日播时尚、飞亚达、恒辉安防等涨幅较大，际华集团、万里马等股价跌幅较大。

五、数据追踪

1. 家居：地产数据疲软，7月家具零售额同比20.6%，但建材家居卖场销售额同比下滑12.92%。
2. 包装造纸：纸浆价格普遍下跌，废纸库存天数减少，白卡纸毛利负值扩大。
3. 纺织服饰：棉花价格小幅上涨，涤纶短纤价格下跌，7月服装零售额同比仅增长1.8%。

六、投资建议

• 家居：政策推动“以旧换新”，头部公司估值处历史底部，关注智能家居赛道。
• 造纸：行业格局改善预期升温，建议关注太阳纸业。
• 包装：奥瑞金收购中粮包装后市场份额提升，有望带动行业盈利。
• 出口：关税扰动持续，关注差异化出海标的。

分析师：徐偲（华安证券）[免责声明：本报告所含信息基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议]

本报告共24页，如需完整版内容，请联系华安证券研究团队获取。