20220827-德邦证券-康德莱-603987.SH-Q2扣非净利润表现亮眼_平台型穿刺器械布局凸显增长韧劲_4页_803kb

康德莱 (603987.SH) 买入评级分析总结

核心内容概述

康德莱 (603987.SH) 是一家医药生物行业的公司，2022年上半年实现营业收入16.4亿元，同比增长15.32%；归母净利润1.75亿元，同比增长37.94%；扣非净利润1.7亿元，同比增长46.28%。公司整体业绩表现稳健，尤其是在第二季度扣非净利润增长显著，经营性现金流也大幅改善。分析师陈铁林对该股维持“买入”评级，预计2022-2024年收入分别为34.5亿、39.7亿和46.2亿，归母净利润分别为3.96亿、4.99亿和6.19亿。

主要观点

业绩表现

• 2022上半年业绩稳健：公司实现营业收入16.4亿元，同比增长15.32%；归母净利润1.75亿元，同比增长37.94%；扣非净利润1.7亿元，同比增长46.28%。
• Q2表现突出：2022Q2实现收入7.72亿，同比增长3.2%；归母净利润1.04亿，同比增长28%；扣非净利润1.08亿，同比增长50.2%。
• 经营性现金流显著提升：2022H1经营性净现金流达1.2亿元，同比去年109万元大幅提升。

区域与产品表现

• 国内市场增长稳健：2022H1国内收入12.68亿，同比增长15.73%。
• 海外市场增长良好：2022H1海外收入3.71亿，同比增长13.9%。
• 医美业务开始贡献收入：2022H1医美系列产品收入0.23亿，预计下半年将加速放量。

产品布局

• 平台型穿刺器械布局：公司基于30年穿刺制造经验，持续丰富产品线，包括多头水光针、超细注射针、毛囊移植装置、活检针、腹腔穿刺器、高端穿刺针、气腹针、安全注射笔用针头、麻醉穿刺针、安全注射器和针、动物类器械等。
• 增长韧劲强：产品可扩展性凸显，未来有望在国内外市场持续增长。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：17.39元
• 总股本：441.57百万股
• 流通A股：439.51百万股
• 52周内股价区间：13.36-23.83元
• 总市值：7,678.88百万元
• 总资产：4,059.35百万元
• 每股净资产：5.03元

盈利预测

财务指标分析

风险提示

• 新产品放量不及预期
• 国外新客户、新产品拓展不及预期
• 集采导致毛利降低
• 国外市场销售不及预期

分析师信息

• 分析师：陈铁林
• 职位：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师
• 资格编号：S0120521080001
• 邮箱：chentl@tebon.com.cn
• 研究团队荣誉：多次获得新财富和水晶球奖项

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

法律声明

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