20250330-东证期货-外汇期货周度报告_美国滞胀压力上升_市场风险偏好走低_12页_904kb

美国滞胀压力上升，市场风险偏好走低总结

核心内容

本周全球市场整体表现疲软，市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数回落，美元指数震荡微跌，非美货币多数贬值，金价上涨创新高，布油上涨，VIX指数回升，现货商品指数收涨。

主要观点

• 市场情绪：全球市场风险偏好下降，避险情绪升温，资金流向黄金等避险资产。
• 股市表现：标普500指数下跌1.53%，欧元区股市多数下跌，新兴市场股市涨跌互现，上证指数下跌0.4%。
• 债市表现：10年期美债收益率震荡收于4.25%，欧元区国家债券收益率多数回落，新兴市场债市波动较大，中国10年期国债收益率微降至1.81%。
• 外汇市场：美元指数微跌0.04%至104，非美货币多数贬值，离岸人民币下跌0.18%，欧元、英镑小幅上涨，日元、瑞郎等货币走势分化。
• 商品市场：黄金上涨2.1%至3085美元/盎司，布油上涨2.7%至74.4美元/桶，大宗商品整体震荡收涨。
• 通胀预期：美国2月核心PCE同比上涨2.8%，高于预期，通胀预期提前走高，滞胀风险上升。
• 关税影响：特朗普政府的关税政策持续扰动市场，市场对对等关税细节的期待加剧了避险情绪。
• 经济数据：美国3月标普制造业PMI回落至收缩区间，服务业PMI回升；欧元区制造业PMI回升，但服务业PMI降至50.4，整体经济复苏乏力。

关键信息

全球市场本周概述

• 股市：多数下跌，标普500跌1.53%，上证指数跌0.4%，港股恒生指数跌1.11%，日经225指数跌1.48%。
• 债市：美债收益率收于4.25%，欧元区国家债券收益率多数回落，新兴市场债券收益率涨跌互现。
• 外汇：美元指数微跌0.04%至104，非美货币多数贬值。
• 商品：黄金涨2.1%，布油涨2.7%，现货商品指数收涨。

市场交易逻辑

• 关税政策：特朗普政府的关税政策加剧市场不确定性，引发避险情绪，影响全球股市表现。
• 通胀压力：美国核心PCE数据超预期，通胀预期提前走高，滞胀风险上升。
• 经济数据：美国制造业PMI回落至收缩区间，服务业PMI回升；欧元区制造业PMI回升，但服务业PMI回落。
• 货币政策：美联储的货币政策短期降息空间受限，美元信用问题引发市场担忧。

热点跟踪

• 美国核心PCE：2月核心PCE同比上涨2.8%，环比增长0.4%，明显高于预期，表明通胀压力持续。
• 对等关税：预计4月2日将公布对等关税细节，市场对关税力度的预期进一步强化。

下周重要事件提示

• 中国3月官方制造业PMI
• 澳洲联储利率会议决议
• 欧元区3月CPI
• 美国3月ISM制造业PMI
• 美国2月JOLTs职位空缺
• 美国3月ADP就业人数
• 美国当周首申、3月ISM非制造业PMI
• 欧央行3月利率会议纪要
• 美国3月非农、美联储主席鲍威尔讲话
• 中国清明节假期休市

风险提示

• 美联储表态：若美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
• 市场波动：市场波动率可能进一步上升，需关注美联储政策动向及对等关税细节。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务。
• 东证衍生品研究院：提供市场分析与研究报告，致力于为客户提供专业的市场洞察。

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