20250330-华源证券-海外科技周报_硬数据指向滞胀_静待关税落地_13页_1mb

报告摘要

本周全球科技板块整体回调，AI及加密市场均面临较大波动。市场对AI经济发动机动能不足，同时宏观不确定性增加，特别是通胀未降温与关税政策临近，使得市场情绪偏向谨慎。

AI板块表现疲软：本周恒生科技下跌2.4%，费城半导体指数下跌6.0%，AI基础设施与AI能源板块均出现下跌。部分AI相关公司如CoreWeave、WOLFSPEED、VERTIV等跌幅显著。
CoreWeave上市遇冷：CoreWeave作为AI云基础设施代表企业，其上市表现低于预期，定价不及原计划。公司营收高度依赖Microsoft等少数客户，客户集中度高，存在较大的业务风险。
Oklo技术升级与项目进展：Oklo宣布将反应堆功率提升至75MW，并推进与RPower的合作，加快数据中心能源转型。同时，公司正与NRC推进联合许可申请流程，预计首个项目于2027年底至2028年初部署。
加密市场波动剧烈：本周加密货币总市值下降，市场情绪处于“恐惧”区间。加密核心资产现货ETF仅周五录得净流出，其余时间净流入，累计净流入1.96亿美元。市场受到通胀数据与关税政策影响，价格波动明显。
ETF流入情况：IBIT录得净流入1.72亿美元，FBTC录得净流入0.87亿美元，而GBTC录得净流入0亿美元。整体市场对加密资产的接受度和信心有所波动。

市场行情回顾：
- 恒生科技下跌2.4%，跑输恒生指数1.3pct。
- 费城半导体指数下跌6.0%，跑输纳斯达克100、标普500指数。
- 本周涨幅TOP5：伟仕佳杰（+8%）、同程旅行（+7%）、特斯拉（+6%）、比亚迪股份（+4%）、网易-S（+4%）。
- 本周跌幅TOP5：WOLFSPEED（-59%）、超微电脑（-19%）、OKLO（-18%）、NUSCALE POWER（-17%）、VERTIV（-16%）。
CoreWeave事件：
- 上市遇冷，发行价低于预期，估值约为230亿美元。
- 客户集中度高，Microsoft贡献62%营收。
- 公司依赖大规模长期租赁与电力采购承诺，需持续高利用率与强需求以对冲成本。
Oklo进展：
- 反应堆功率提升至75MW，提升单位燃料产出功率。
- 与RPower合作，部署三阶段供电模型。
- 推进COLA申请，首个项目预计2027年底至2028年初部署。
- 获得联邦支持，新任两位董事。
近期事件预告：
- 4月16日：阿斯麦披露业绩报告。
- 4月17日：台积电、奈飞披露业绩报告。
- 4月22日：特斯拉、拉姆研究、Meta、安费诺等披露业绩报告。

市场行情回顾：
- 全球加密货币总市值下降至2.77万亿美元。
- 周五交易额为903.9亿美元，占总市值3.26%。
- 加密市场情绪处于“Fear”区间，CMC恐惧贪婪指数为33。
- 本周涨幅TOP5：BitFuFu、Marathon Patent Group、Microstrategy、CleanSpark、OSL集团。
- 本周跌幅TOP5：Cipher Mining、Mawson Infrastructure Group、Iris Energy、DigiPowerX、TeraWulf。
加密核心资产ETF情况：
- 本周仅周五录得净流出，累计净流入1.96亿美元。
- IBIT录得净流入1.72亿美元，FBTC录得净流入0.87亿美元，GBTC录得净流入0亿美元。
市场波动原因：
- 美国2月核心PCE数据超预期，显示通胀顽固。
- 特朗普计划公布新关税政策，引发市场对滞胀与经济衰退的担忧。
- 美股三大指数全线大跌，加密市场随之下跌。
近期事件预告：
- 3月31日：Digi Power X披露业绩预告。
- 4月2日：Sphere 3D Corp披露业绩预告。
- 4月9日：Greenidge披露业绩预告。
- 4月25日：Ebang International Holdings, Inc.披露业绩预告。