2017-动保行业疫苗专题系列之一：如何看待中国猪圆环疫苗市场？-20170813-长江证券-19页-1mb

中国猪圆环疫苗市场分析总结

核心内容

本报告分析了中国猪圆环疫苗市场的竞争格局、发展趋势以及未来市场空间，重点探讨了勃林格与国产疫苗之间的竞争态势，并预测了2020年市场格局和规模。

主要观点

• 竞争格局：中国猪圆环疫苗市场将从勃林格一家独大转变为“一超多强”，预计2020年国产疫苗市场份额将接近70%，而勃林格将稳定在30%左右。
• 发展趋势：随着中国生猪养殖规模化率的提升，猪圆环疫苗市场将迅速扩容，预计2020年市场规模将达到38亿元，相比2016年增长约20亿元。
• 技术进步：国产疫苗在产品品质和技术指标上持续提升，尤其是基因工程苗和多联苗，成为未来市场的重要发展方向。
• 市场空间：由于PCV2感染率居高不下，疫苗市场仍有较大增长潜力，预计2020年市场规模为38亿元。

关键信息

一、竞争格局演变

• 勃林格自2010年进入中国市场，凭借稳定的产品品质占据龙头地位，2016年市场份额约47%。
• 国产疫苗自2010年起逐步发展，产品工艺和品质不断提升，对勃林格形成有效冲击。
• 预计2020年国产疫苗市场份额将接近70%，勃林格将稳定在30%左右。

二、猪圆环病毒2型（PCV2）特点

• 最小病毒：直径17-22nm，是目前已知的最小动物病毒。
• 最易感病毒：感染所有阶段的猪群和几乎所有器官，具有11个开放阅读框，感染率高。
• 最强抵抗力：在pH3酸性环境下可存活，在72℃高温中可存活15-30分钟，对消毒剂有较强抵抗力。
• 混合感染严重：与猪蓝耳病、伪狂犬等疾病混合感染率超过15%，严重影响养殖收益。

三、疫苗发展趋势

• 多联苗发展：如猪圆环-副猪、猪圆环-支原体等二联苗正在申请新兽药证书，符合规模化养殖需求。
• 基因工程苗：具有更高的有效抗原含量、更好的安全性和产品品质，是未来重点研发方向。

四、市场空间测算

• 2020年猪圆环疫苗市场规模预计为38亿元，相比2016年增长约23亿元。
• 市场渗透率假设：生猪市场渗透率为40%，能繁母猪为90%，市场规模为38.08亿元。

五、国产疫苗发展

• 截至2016年底，国产猪圆环疫苗生产厂商已达22家，主要集中在中等规模养殖场。
• 部分企业（如青岛易邦、武汉中博、生物股份、普莱柯）掌握基因工程苗核心技术。
• 国产疫苗在病毒含量、乳化工艺等方面已接近勃林格，但在抗原纯度和佐剂运用方面仍有提升空间。

六、市场表现

• 勃林格猪圆环疫苗2016年在中国市场销售额维持在7亿元左右，收入增速放缓。
• 国产疫苗2016年销售额已接近15亿元，市场占有率超过50%。

七、风险提示

• 新产品推广不达预期。
• 养殖规模化进程不达预期。

图表目录

• 图1：猪圆环病毒世界范围内的流行趋势
• 图2：猪圆环病毒发展史
• 图3：勃林格全球动保收入增长（未并表梅里亚）
• 图4：勃林格在动保板块针对性的战略并购
• 图5：勃林格猪圆环疫苗全球收入增速放缓
• 图6：中国猪圆环疫苗主要生产厂家分布
• 图7：国产猪圆环疫苗产品终端定价
• 图8：2016年中国猪圆环疫苗市场竞争格局
• 图9：预计2020年中国猪圆环疫苗的竞争格局
• 图10：国产猪圆环疫苗销售收入不断增加
• 图11：2015、2016年7种病原阳性检出率对比变化
• 图12：2016年各季度PCV2病毒检出率动态变化
• 图13：2016年PCV2与其他病毒混合感染变化
• 图14：国内猪圆环疫苗研发进程
• 图15：2015年中国规模化养殖场结构
• 图16：2015年中国不同出栏规模养殖场预计出栏量
• 图17：预计2020年中国规模化养殖场结构
• 图18：预计2020年中国不同出栏规模养殖场出栏量

表格目录

• 表1：猪圆环病毒特点
• 表2：猪圆环病毒2型易引发一系列疾病
• 表3：优质猪圆环疫苗具备的条件
• 表4：国内外主要猪圆环疫苗生产工艺及免疫效果对比
• 表5：勃林格动物疫苗革命性品种
• 表6：中国猪圆环病毒2型疫苗新兽药证书申请过程
• 表7：国内猪圆环疫苗主要指标对比
• 表8：中国猪场发病猪群PCV2的感染状况
• 表9：几种基因工程苗的特性比较
• 表10：基因工程苗与传统灭活苗比较优势突出
• 表11：2020年猪圆环疫苗市场空间测算
• 表12：2020年猪圆环疫苗市场空间测算（生猪出栏结构）

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦21楼（200122）
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼（430015）
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层（100032）
• 深圳：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼（518000）

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