20131105-东方证券-电子行业_LED_LCD面板_TP触控相关-LED照明全线铺开；面板开工率续降_22页_1mb

LED照明全线铺开；面板开工率续降

核心内容

2013年11月，LED照明行业加速发展，市场需求显著上升。随着技术进步和政策支持，LED照明产品价格逐渐与节能灯持平，应用范围进一步扩大，市场渗透率提升。与此同时，LCD面板行业面临需求疲软、产能利用率下降的压力，而触控技术领域则因In-cell和OGS技术的兴起，供应链格局发生变化。

主要观点

LED行业

• 应用加速：LED照明在多个领域如建筑、汽车、消费电子等快速渗透，市场需求持续上升。
• 技术提升：LED产品价格因技术进步而下降，与节能灯价格接近，加速了终端应用的普及。
• 政策推动：中国大陆推动LED产业，实行低碳经济理念，对行业发展起到积极影响。
• 产业链整合：上游材料与外延芯片厂商集中度提高，下游封装应用趋向规模和品牌化。
• 重点企业：三安光电、聚飞光电、南大光电、阳光照明等企业被重点推荐。

LCD行业

• 产能利用率下降：受终端需求影响，面板厂开工率持续下调，尤其受中国和欧洲市场需求疲软影响。
• 需求变化：中尺寸pad因MTK新产品投入而需求回升，而大尺寸电视面板面临价格压力。
• 中国大陆优势：中国大陆面板厂保持较高产能利用率，随着新增产能释放，全球市占率有望提升。
• 行业挑战：面板厂商面临库存压力和价格下跌，盈利前景堪忧。

TP触控行业

• 技术趋势：手机进入OGS（光学玻璃触控）阶段，高端品牌以In-cell/on-cell为主，低端品牌OGS渗透加速。
• 供应链变化：In-cell触控技术推动触控供应链生态转变，面板厂与触控模组厂商之间的关系更加复杂。
• 市场前景：尽管In-cell技术短期难以大幅扩张，但其对触控产业的影响不可忽视，未来有望推动面板厂向触控模组领域延伸。

关键信息

业界动态

1. Rubicon营收增长：Rubicon Q3营收季增4.7%，推出大尺寸PSS蓝宝石基板产品线，推动LED照明应用。
2. 东芝硅基氮化镓产品：东芝推出硅基氮化镓白光LED封装产品，以降低成本。
3. LED需求增长：东贝预计LED照明需求增长将带动10月营收走高。
4. 两岸合作：海峡两岸签署《海峡两岸推动LED照明共通标准制定合作备忘录》，推动技术标准统一。
5. 面板稼动率调整：11月面板厂稼动率下修1成，市场整体面临去库存压力。
6. 台厂出货增长：2013年第四季台厂液晶电视出货量预计季增近12%，但整体市场仍面临下滑。
7. 三星、LG投资削减：三星和LG计划削减2014年液晶面板投资2~3成，转向OLED和可挠式面板。
8. 联发科逆势增长：联发科在Q4平板芯片市场表现出色，市占率有望提升至20%。
9. 苹果选择三星代工：因Retina面板产量问题，苹果决定由三星代工部分产品。

机构观点

• In-cell技术：In-cell技术推动触控供应链生态转变，尽管短期难以大规模应用，但长期对行业有深远影响。
• 市场策略：品牌厂商需在触控技术上寻求平衡，既要满足高阶产品需求，也要考虑中低阶产品的成本控制。

行情回顾

• 涨幅前五：东山精密、回天胶业、京东方A、莱宝高科、佛山照明。
• 跌幅前五：洲明科技、锦富新材、茂硕电源、雷曼光电、万润科技。
• 换手率前五：万润科技、东晶电子、洲明科技、科恒股份、茂硕电源。

风险提示

• 终端需求疲软：可能导致LED和LCD行业整体表现不及预期。
• 价格下跌风险：面板价格持续下跌，影响厂商盈利水平。

总结

LED照明行业在2013年表现强劲，市场需求加速增长，技术提升和政策支持推动其全面铺开。LCD面板行业则面临需求疲软、产能利用率下降的压力，但中国大陆面板厂仍具备较强竞争力。TP触控技术因In-cell和OGS技术的兴起，引发供应链格局变化，推动触控产业向更高集成化发展。建议关注LED上游材料及下游封装应用龙头，以及LCD面板厂商在超高清面板领域的布局机会。