20131209-东方证券-电子行业_LED_LCD面板_TP触控相关-蓝宝石热络；高分辨面板渗透加速_20页_2mb

报告摘要

蓝宝石热络；高分辨面板渗透加速总结

核心内容概述

本报告聚焦于LED、LCD面板及TP触控行业的市场动态、机构观点与投资策略，分析了2013年底至2014年初行业发展趋势。整体来看，LED照明市场正加速发展，蓝宝石衬底需求增长显著，而LCD面板价格持续下跌但跌幅收窄，触控模组面临价格战压力，行业整合趋势明显。

主要观点

LED行业

蓝宝石需求爆发：
- 苹果新手机镜头及HOME键采用蓝宝石基板，带动市场需求激增。
- 台湾蓝宝石厂商10月营收同比增长136%，其中合晶光电增长402%，晶美增长188%。
- 大陆蓝宝石厂商快速扩张，预计2014年非LED市场应用比重将达36%，其中手持设备应用占比31%。
LED照明加速普及：
- 2014年LED照明在整体营收占比有望从30%提升至35%-40%。
- 亿光预计2014年LED照明营收占比将超过30%，且价格战仍未结束，厂商需降低库存、提升周转率。
行业结构调整：
- 台湾LED厂商积极调整产品结构，增加照明产品比重。
- 东贝、隆达、光宝科等厂商11月营收均实现增长，显示市场需求持续回暖。
东芝投资中国照明生产：
- 东芝投资1.8亿元建设中国照明生产总部，预计2014年底投产，将推动LED照明市场进一步发展。

LCD行业

面板价格持续下跌但跌幅收窄：
- 10月全球LCD面板出货营收约69亿美元，较9月微降1%，较去年同期衰退19%。
- 面板价格下跌趋势预计持续至2014年Q1末，之后有望因新品推出和产品结构调整而止跌回升。
大尺寸面板供过于求：
- 由于终端需求有限，面板厂降价稳量，导致库存去化时间延长。
- 2014年大尺寸面板产能增长3.8%，其中京东方增长5.8%，三星显示器增长3.9%，乐金显示器增长2.2%。
4K2K面板渗透率提升：
- 2014年4K2K液晶电视市场渗透率预计达到8%，大陆品牌将全面导入39寸、42寸、50寸产品。
- 韩系面板厂也将加入4K2K市场，争夺份额。
触摸屏产能集中释放：
- 2014-2015年触摸屏产能将大规模释放，国内触控厂商积极扩张。
- 2013年国内触摸屏行业融资超300亿元，行业整合加速，部分企业通过并购扩大市场份额。

关键信息

市场动态

蓝宝石基板：市场需求爆发，厂商扩产积极，苹果带动非LED应用增长。
LED照明：全球市场加速普及，价格战持续，厂商需优化库存与成本。
LCD面板：价格持续下跌，但跌幅收窄，2014年Q1末有望止跌回升。
触摸屏行业：国内厂商加速产能扩张，行业面临整合，越南成为新布局重点。

投资策略

推荐关注公司：三安光电、南大光电、兆驰股份（买入），锦富新材、京东方A。
投资建议：关注LED照明及蓝宝石衬底相关企业，同时留意LCD面板与触控模组市场结构性调整带来的投资机会。

机构观点

Witsview：2014年触控模组将面临空前价格战，尤其在NB市场，竞争将更加激烈。
行业趋势：LED照明趋势确定，2014-2016年将席卷全球；LCD市场需通过产品结构调整和库存消化迎来复苏。

行情回顾

A股光电行业个股：
- 涨幅前五：东晶电子、天龙光电、雪莱特、同方股份、天通股份。
- 跌幅前五：聚飞光电、锦富新材、洲明科技、长方照明、长信科技。
- 换手率前五：东晶电子、天龙光电、天通股份、雷曼光电、雪莱特。

风险提示

淡季需求不足：Q4为传统淡季，市场需求可能疲软。
跌价风险：LED照明价格战持续，可能导致部分厂商面临跌价压力。

行业投资评级

看好：相对市场基准指数收益率5%以上。
中性：收益率在-5%~5%之间。
看淡：收益率低于-5%。

指标说明

正向指标：LED照明需求增长、蓝宝石应用扩大、触摸屏产能释放。
中性指标：价格战、行业整合。
负向指标：库存去化时间延长、市场需求不足、价格下跌压力。

总结

2013年底至2014年初，LED照明市场持续升温，蓝宝石基板需求增长显著，带动产业链上相关企业业绩提升。LCD面板价格持续下跌，但跌幅收窄，市场预计将在2014年Q1末止跌回升。触控模组市场因产能释放和竞争加剧，面临价格战压力，行业整合趋势明显。整体来看，LED与蓝宝石行业具备较强增长潜力，而LCD与触控行业需关注库存去化及价格波动风险。

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