20131202-东方证券-电子行业_LED_LCD_面板_TP_触控相关-供需持续优化_蓄力备战2014_20页_989kb

供需持续优化，蓄力备战2014

核心内容概述

2014年LED、LCD面板及TP触控行业面临新的机遇与挑战。整体行业处于调整期，但随着市场需求的逐步启动，产业链各环节的供需关系有望改善，特别是LED照明需求的增长可能超过背光应用，带动行业整体复苏。同时，LCD面板价格持续下跌，但市场预期2014年供需关系将有所改善。TP触控面板则面临结构性调整，部分厂商因成本压力而关闭工厂，行业竞争加剧。

主要观点与关键信息

LED行业

• 需求增长：2014年LED照明需求有望超过背光应用，成为行业增长主动力。LED照明产值预计增长68%，成本下降及消费者认知提升将推动市场渗透率提高。
• 价格竞争与盈利压力：尽管需求启动，但LED企业普遍面临增收不增利的困境，主要原因是价格战、费用增加及政府补贴减少。
• 设备国产化进展缓慢：MOCVD设备国产化仍处于早期阶段，短期内难以实现大规模替代，对生产成本影响有限。
• 技术与市场趋势：FlashLED市场将呈现“M”型化发展，高端市场以1000mA驱动为主，中低端则以350mA为主。蓝宝石衬底厂商积极扩产，预计2014年其市场占比将提升至43%。
• 企业布局：隆达预计2014年LED照明营收占比将提升至40%，并布局日本与大陆市场。部分企业如三安光电、聚飞光电等被建议重点关注。

LCD行业

• 价格持续下跌：2013年10月全球LCD面板营收69亿美元，同比减少19%，大尺寸面板价格跌幅显著。库存偏高与供给过剩导致价格承压。
• 市场需求分化：中大尺寸面板需求增长优于供给，预计2014年价格将有所回升。中小尺寸面板因供给增加，价格仍面临下行压力。
• 国内面板厂商崛起：国内面板供应占比已达10%，预计2014年将持续提升，对全球市场形成一定影响。
• 终端厂商库存压力：中大尺寸终端品牌厂商库存偏高，对价格支撑不足，需警惕库存积压风险。

TP触控面板行业

• 结构性调整：中小尺寸触控厂商因需求增长放缓、竞争加剧，加速关闭工厂，行业面临洗牌。
• 中大尺寸压力：中大尺寸触控面板价格高企，是主要障碍。新材料如纳米银线（SNW）触控技术正成为替代方向。
• 知识产权竞争：TPK宸鸿等厂商通过专利诉讼维护自身市场地位，提升技术壁垒，争夺市场份额。

行业动态

1. 设备国产化低于预期：LED企业对国产MOCVD设备持谨慎态度，认为短期内难以替代进口。
2. LED照明布局完整：隆达预计2014年照明营收占比将提升至40%，成为增长主力。
3. 台湾LED厂寻求买家：奇力光电已停业，公开寻买家，反映市场低迷。
4. FlashLED市场呈现M型化：高端市场以1000mA为主，中低端以350mA为主，价格竞争激烈。
5. 面板厂库存高企：大尺寸面板价格持续下跌，全球面板厂未大规模减产，价格承压。
6. 全球面板营收下滑：10月全球面板营收同比减少19%，为近一年最大跌幅。
7. 触控面板产业调整：部分厂商停产、关厂，行业进入结构性调整阶段。
8. TPK专利诉讼：TPK宸鸿起诉专利复审委员会，意图通过知识产权壁垒巩固市场地位。

机构观点

• LEDinside：LED照明与手持装置需求增长，蓝宝石衬底厂商积极扩产，预计2014年非LED市场应用占比将达36%，手持应用达31%。

指数行情

• A股光电行业个股表现：本周涨幅前五为华灿光电、三安光电、大族激光、士兰微、聚飞光电；跌幅前五为华映科技、水晶光电、东山精密、宝石A、海信电器。
• 换手率前五：雷曼光电、东晶电子、科恒股份、长方照明、洲明科技。

风险提示

• 淡季需求不足：行业在淡季可能出现需求疲软，影响整体表现。
• 跌价风险：LED与LCD面板价格持续下跌，可能进一步压缩利润空间。

建议关注公司

• LED相关：三安光电、南大光电、聚飞光电、茂硕电源
• LCD相关：京东方A、锦富新材
• TP相关：TPK宸鸿、胜华科技、欧菲光、万士达

总结

2014年LED、LCD及TP行业将面临供需优化的机遇，但短期内仍需应对价格竞争与库存压力。LED照明需求有望超越背光，带动行业整体增长；LCD面板价格持续下跌，但市场预期改善；TP触控面板则因成本与技术压力进入结构性调整。建议投资者关注产业链上游厂商及具备技术优势的企业，同时警惕价格波动与行业竞争带来的风险。