20260611-山金期货-贵金属策略报告_5页_637kb
报告摘要
山金期货贵金属策略报告总结（2026年06月11日）
核心内容概览
今日贵金属市场整体承压下行，黄金与白银价格下跌，铂金与钯金则小幅上涨。报告从避险属性、货币属性和商品属性三方面分析贵金属走势，并对各品种的市场策略、价格走势、持仓变化及基本面数据进行详细解读。
主要观点
1. 短期走势分析
- 黄金：今日沪金主力下跌2.65%，伦敦金下跌3.62%，短期避险情绪受中东地缘政治风险影响，但美元指数和美债收益率高位承压，市场预期美联储加息周期结束，短期内黄金或震荡偏强。
- 白银：沪银主力下跌1.32%，伦敦银下跌6.03%，受印度黄金进口政策收紧及美元走强影响，白银价格承压，但供应偏紧支撑其表现。
- 铂金：铂金主力下跌5.98%，伦敦铂金下跌1.18%，铂金因氢能产业需求支撑而小幅上涨。
- 钯金：钯金主力下跌5.23%，伦敦钯金下跌4.66%，短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场转型压力。
2. 市场策略建议
- 黄金：稳健者建议观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。
- 白银：与黄金类似，建议稳健者观望，激进者可高抛低吸，关注供需变化。
- 铂金与钯金：同样建议稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意短期波动和长期结构性风险。
关键信息
一、黄金市场分析
| 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 |
|---|---|---|---|
| Comex黄金活跃合约收盘价 | 4094.10 | -190.70 | -368.60 |
| 伦敦金 | 4170.95 | -156.70 | -273.65 |
| 沪金主力收盘价 | 895.00 | -24.32 | -82.94 |
| 黄金T+D收盘价 | 895.82 | -19.67 | -78.49 |
| 沪金主力-伦敦金 | 3.87 | 21.88 | 1.74 |
| 沪金主力基差 | 0.82 | 4.65 | 4.45 |
| Comex黄金持仓量 | 326052 | -53273 | -14.04% |
| 沪金主力持仓量 | 182214 | -9323 | -4.87% |
| 黄金TD持仓量 | 45964 | 5146 | 2.29% |
| CFTC管理基金净持仓 | 111341 | +14410 | +14410 |
| SPDR黄金ETF | 1034.85 | -2.86 | -0.28% |
二、白银市场分析
| 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 |
|---|---|---|---|
| Comex白银活跃合约收盘价 | 63.50 | -1.96 | -9.48 |
| 伦敦银 | 64.46 | -4.14 | -9.89 |
| 沪银主力收盘价 | 15416.00 | -206.00 | -2314.00 |
| 白银T+D收盘价 | 15433.00 | -70.00 | -2239.00 |
| 沪银主力-伦敦银 | 1372.54 | 695.95 | -161.62 |
| 沪银主力基差 | 17 | - | - |
| Comex白银持仓量 | 102809 | - | 1065 |
| 沪银主力持仓量 | 4190820 | +25950 | -117645 |
| 白银TD持仓量 | 2986364 | -37390 | +121162 |
| CFTC管理基金净持仓 | 10433 | +189 | +189 |
| iShare白银ETF | 15027.71 | -8.44 | -0.06% |
| 沪银注册仓单数量 | 972611 | -4289 | -0.44% |
三、铂金市场分析
| 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 |
|---|---|---|---|
| NYMEX铂金活跃合约收盘价 | 2069.70 | -90.90 | +37.10 |
| 伦敦铂金 | 2102.00 | -25.00 | +16.00 |
| 铂主力收盘价(广期所) | 499.05 | -31.75 | -15.00 |
| 铂金收盘价(上金所) | 505.00 | -27.40 | -10.40 |
| 铂主力-伦敦铂金 | 41.10 | -31.75 | -18.52 |
| 铂主力基差 | 6 | - | - |
| NYMEX铂金持仓量 | 50273 | -835 | -2813 |
| CFTC管理基金净持仓 | 12934 | - | - |
四、钯金市场分析
| 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 |
|---|---|---|---|
| NYMEX钯金活跃合约收盘价 | 1461.00 | -57.00 | -32.00 |
| 伦敦钯金 | 1461.00 | -69.00 | -69.00 |
| 钯主力收盘价(广期所) | 345.00 | -19.05 | -27.30 |
| 钯主力-伦敦钯金 | 26.70 | -14.47 | -12.29 |
| 钯主力基差 | 9 | - | - |
| NYMEX钯金持仓量 | 10018 | -835 | -2813 |
| CFTC管理基金净持仓 | 3773 | - | - |
基本面关键数据
1. 美联储政策与数据
- 联邦基金目标利率上限：3.75%
- 非农就业人数：17.2万人（超预期）
- 美国5月CPI同比上涨：4.2%（为2023年4月以来最大涨幅）
- 美联储总资产：67629.87亿美元
- M2同比增速：4.72%
- 十年期美债真实收益率：2.73%
- 美元指数：100.04（高位承压）
- 美债利差（3月-10年）：-0.34%
- 美联储降息预期：年内降息概率上升，预期从10月延迟至12月。
2. 美国经济数据
- 失业率：4.3%
- GDP年化同比：2.00%
- GDP年化环比：1.60%
- 非农就业人数：17.2万人（超预期）
- 工业生产指数同比：1.35%
- 工业生产指数环比：0.68%
- 产能利用率：76.12%
- 耐用品新增订单：824.26亿美元（同比+10.44%，环比-9.03%）
- 零售额同比：4.42%
- 零售额环比：1.87%
- 个人消费支出同比：5.94%
- 个人消费支出环比：0.51%
- 个人储蓄占比：2.60%
3. 地缘政治与避险属性
- 中东局势：美军对伊朗发动新一轮打击，提升避险情绪。
- 地缘政治风险指数：198.26（上升）
- VIX指数：19.87（上升5.02%）
4. 商品属性与政策影响
- 印度黄金进口政策：黄金和白银进口关税上调至15%，抑制实物需求。
- CRB商品指数：承压回落，显示整体商品市场疲软。
- 人民币贬值：对国内贵金属价格形成利好。
长期趋势展望
- 黄金：长期多头趋势不变，但需关注美联储政策变化及地缘政治风险。
- 白银：中期低位震荡，短期受供应偏紧支撑。
- 铂金：氢能产业需求支撑，长期表现有望改善。
- 钯金：短期需求韧性犹存，但长期面临燃油车市场转型压力。
风险提示
- 美联储政策变动：可能影响市场预期。
- 美经济数据超预期：可能改变市场走势。
- 地缘政治风险：如中东冲突加剧，可能推高避险需求。
- 需求证伪风险：特别是钯金的长期需求变化。
- 交易所调控：可能对市场流动性产生影响。
作者与联系方式
- 作者：林振龙
- 投资咨询资格证号：Z001476
- 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
- 电话：021-20627529
- 数据来源：iFind、Wind、CME
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本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究人员分析，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并谨慎操作。
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