> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结（2026年06月11日） ## 核心内容概览 今日贵金属市场整体承压下行，黄金与白银价格下跌，铂金与钯金则小幅上涨。报告从避险属性、货币属性和商品属性三方面分析贵金属走势，并对各品种的市场策略、价格走势、持仓变化及基本面数据进行详细解读。 --- ## 主要观点 ### 1. **短期走势分析** - **黄金**：今日沪金主力下跌2.65%，伦敦金下跌3.62%，短期避险情绪受中东地缘政治风险影响，但美元指数和美债收益率高位承压，市场预期美联储加息周期结束，短期内黄金或震荡偏强。 - **白银**：沪银主力下跌1.32%，伦敦银下跌6.03%，受印度黄金进口政策收紧及美元走强影响，白银价格承压，但供应偏紧支撑其表现。 - **铂金**：铂金主力下跌5.98%，伦敦铂金下跌1.18%，铂金因氢能产业需求支撑而小幅上涨。 - **钯金**：钯金主力下跌5.23%，伦敦钯金下跌4.66%，短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场转型压力。 ### 2. **市场策略建议** - **黄金**：稳健者建议观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 - **白银**：与黄金类似，建议稳健者观望，激进者可高抛低吸，关注供需变化。 - **铂金与钯金**：同样建议稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意短期波动和长期结构性风险。 --- ## 关键信息 ### 一、黄金市场分析 | 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|--------|------------| | Comex黄金活跃合约收盘价 | 4094.10 | -190.70 | -368.60 | | 伦敦金 | 4170.95 | -156.70 | -273.65 | | 沪金主力收盘价 | 895.00 | -24.32 | -82.94 | | 黄金T+D收盘价 | 895.82 | -19.67 | -78.49 | | 沪金主力-伦敦金 | 3.87 | 21.88 | 1.74 | | 沪金主力基差 | 0.82 | 4.65 | 4.45 | | Comex黄金持仓量 | 326052 | -53273 | -14.04% | | 沪金主力持仓量 | 182214 | -9323 | -4.87% | | 黄金TD持仓量 | 45964 | 5146 | 2.29% | | CFTC管理基金净持仓 | 111341 | +14410 | +14410 | | SPDR黄金ETF | 1034.85 | -2.86 | -0.28% | ### 二、白银市场分析 | 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|--------|------------| | Comex白银活跃合约收盘价 | 63.50 | -1.96 | -9.48 | | 伦敦银 | 64.46 | -4.14 | -9.89 | | 沪银主力收盘价 | 15416.00 | -206.00 | -2314.00 | | 白银T+D收盘价 | 15433.00 | -70.00 | -2239.00 | | 沪银主力-伦敦银 | 1372.54 | 695.95 | -161.62 | | 沪银主力基差 | 17 | - | - | | Comex白银持仓量 | 102809 | - | 1065 | | 沪银主力持仓量 | 4190820 | +25950 | -117645 | | 白银TD持仓量 | 2986364 | -37390 | +121162 | | CFTC管理基金净持仓 | 10433 | +189 | +189 | | iShare白银ETF | 15027.71 | -8.44 | -0.06% | | 沪银注册仓单数量 | 972611 | -4289 | -0.44% | ### 三、铂金市场分析 | 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|--------|------------| | NYMEX铂金活跃合约收盘价 | 2069.70 | -90.90 | +37.10 | | 伦敦铂金 | 2102.00 | -25.00 | +16.00 | | 铂主力收盘价(广期所) | 499.05 | -31.75 | -15.00 | | 铂金收盘价(上金所) | 505.00 | -27.40 | -10.40 | | 铂主力-伦敦铂金 | 41.10 | -31.75 | -18.52 | | 铂主力基差 | 6 | - | - | | NYMEX铂金持仓量 | 50273 | -835 | -2813 | | CFTC管理基金净持仓 | 12934 | - | - | ### 四、钯金市场分析 | 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|--------|------------| | NYMEX钯金活跃合约收盘价 | 1461.00 | -57.00 | -32.00 | | 伦敦钯金 | 1461.00 | -69.00 | -69.00 | | 钯主力收盘价(广期所) | 345.00 | -19.05 | -27.30 | | 钯主力-伦敦钯金 | 26.70 | -14.47 | -12.29 | | 钯主力基差 | 9 | - | - | | NYMEX钯金持仓量 | 10018 | -835 | -2813 | | CFTC管理基金净持仓 | 3773 | - | - | --- ## 基本面关键数据 ### 1. **美联储政策与数据** - **联邦基金目标利率上限**：3.75% - **非农就业人数**：17.2万人（超预期） - **美国5月CPI同比上涨**：4.2%（为2023年4月以来最大涨幅） - **美联储总资产**：67629.87亿美元 - **M2同比增速**：4.72% - **十年期美债真实收益率**：2.73% - **美元指数**：100.04（高位承压） - **美债利差（3月-10年）**：-0.34% - **美联储降息预期**：年内降息概率上升，预期从10月延迟至12月。 ### 2. **美国经济数据** - **失业率**：4.3% - **GDP年化同比**：2.00% - **GDP年化环比**：1.60% - **非农就业人数**：17.2万人（超预期） - **工业生产指数同比**：1.35% - **工业生产指数环比**：0.68% - **产能利用率**：76.12% - **耐用品新增订单**：824.26亿美元（同比+10.44%，环比-9.03%） - **零售额同比**：4.42% - **零售额环比**：1.87% - **个人消费支出同比**：5.94% - **个人消费支出环比**：0.51% - **个人储蓄占比**：2.60% ### 3. **地缘政治与避险属性** - **中东局势**：美军对伊朗发动新一轮打击，提升避险情绪。 - **地缘政治风险指数**：198.26（上升） - **VIX指数**：19.87（上升5.02%） ### 4. **商品属性与政策影响** - **印度黄金进口政策**：黄金和白银进口关税上调至15%，抑制实物需求。 - **CRB商品指数**：承压回落，显示整体商品市场疲软。 - **人民币贬值**：对国内贵金属价格形成利好。 --- ## 长期趋势展望 - **黄金**：长期多头趋势不变，但需关注美联储政策变化及地缘政治风险。 - **白银**：中期低位震荡，短期受供应偏紧支撑。 - **铂金**：氢能产业需求支撑，长期表现有望改善。 - **钯金**：短期需求韧性犹存，但长期面临燃油车市场转型压力。 --- ## 风险提示 - **美联储政策变动**：可能影响市场预期。 - **美经济数据超预期**：可能改变市场走势。 - **地缘政治风险**：如中东冲突加剧，可能推高避险需求。 - **需求证伪风险**：特别是钯金的长期需求变化。 - **交易所调控**：可能对市场流动性产生影响。 --- ## 作者与联系方式 - **作者**：林振龙 - **投资咨询资格证号**：Z001476 - **邮箱**：linzhenlong@sd-gold.com - **电话**：021-20627529 - **数据来源**：iFind、Wind、CME --- ## 免责声明 本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究人员分析，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并谨慎操作。