山金期货贵金属策略报告总结
报告导读
今日贵金属整体呈现震荡偏弱走势，具体表现为：
- 沪金主力收跌 0.70%
- 沪银主力收跌 1.78%
- 铂金主力收跌 3.41%
- 钯金主力收跌 3.66%
核心逻辑：短期避险需求减弱，中东地缘政治风险缓和，同时美国就业数据强劲、通胀压力上升，导致降息预期放缓，市场对美联储宽松政策的期待降低。
一、黄金
策略建议
- 稳健投资者建议观望
- 激进投资者可采取高抛低吸策略
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈
价格数据
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
Comex黄金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
4810.90 |
-3.00 |
-0.06% |
| 国际价格 |
伦敦金 |
美元/盎司 |
4793.60 |
-29.65 |
-0.61% |
| 国内价格 |
沪金主力收盘价（上期所） |
元/克 |
1054.02 |
-7.48 |
-0.54% |
| 国内价格 |
黄金T+D收盘价（上金所） |
元/克 |
1052.94 |
-5.56 |
-0.62% |
基差与价差
| 指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 沪金主力-伦敦金 |
元/克 |
-1.04 |
-4.90 |
-127% |
| 沪金主力基差 |
元/克 |
-1.08 |
-1.92 |
-0.83 |
| 金银比（伦敦金/伦敦银） |
—— |
60.16 |
-1.77 |
-4.14 |
| 金铜比（Comex金/Comex铜） |
—— |
7.97 |
+0.05 |
-0.35 |
| 金油比（Comex金/WTI原油） |
—— |
53.66 |
+0.99 |
+4.77 |
持仓与库存
- Comex黄金持仓量：354,877手，较上日下降 5,642手（-3.02%）
- 沪金主力持仓量：181,300手，较上日下降 1,977手（-3.49%）
- 黄金TD持仓量：45,964手，较上日下降 1,350手（-6.34%）
- LBMA库存：9,210吨，较上周无变化
- Comex黄金库存：959吨，较上周下降 22吨（-2.25%）
- 沪金库存：109吨，较上周上升 2吨（+1.89%）
CFTC管理基金净持仓
- 资产管理机构持仓（周度）：92,113手，较上周下降 1,759手（-1.89%）
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引
- 美国经济数据超预期风险
- 地缘政治异动风险
二、白银
策略建议
- 稳健投资者建议观望
- 激进投资者可采取高抛低吸策略
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈
价格数据
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
Comex白银活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
78.46 |
-0.65 |
-0.82% |
| 国际价格 |
伦敦银 |
美元/盎司 |
79.69 |
+1.11 |
+1.41% |
| 国内价格 |
沪银主力收盘价（上期所） |
元/千克 |
19,570 |
-355 |
-1.78% |
| 国内价格 |
白银T+D收盘价（上金所） |
元/千克 |
19,588 |
-265 |
-1.33% |
基差与价差
| 指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 沪银主力-伦敦银 |
元/千克 |
2,112.48 |
-598.18 |
-22.07% |
| 沪银主力基差 |
元/千克 |
18 |
-90 |
-8.73% |
持仓与库存
- Comex白银持仓量：115,138手，较上日无变化
- 沪银主力持仓量：3,838,665手，较上日下降 98,640手（-2.51%）
- 白银TD持仓量：2,783,184手，较上日下降 58,956手（-2.07%）
- LBMA库存：27,487吨，较上周上升 422吨（+1.56%）
- Comex白银库存：9,961吨，较上周下降 238吨（-2.33%）
- 沪银库存：565吨，较上周上升 143吨（+34.02%）
CFTC管理基金净持仓
- 资产管理机构持仓（周度）：10,039手，较上周下降 777手（-6.88%）
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引
- 美国经济数据超预期风险
- 需求证伪风险
- 交易所调控风险
三、铂金
策略建议
- 稳健投资者建议观望
- 激进投资者可采取高抛低吸策略
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈
价格数据
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
NYMEX铂金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
2,113.20 |
+88.70 |
+4.38% |
| 国际价格 |
伦敦铂金 |
美元/盎司 |
2,118.00 |
+41.00 |
+1.97% |
| 国内价格 |
铂主力收盘价（广期所） |
元/克 |
518.75 |
+17.10 |
+3.41% |
| 国内价格 |
铂金收盘价（上金所） |
元/克 |
515.50 |
+16.26 |
+3.26% |
基差与价差
| 指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 铂主力-伦敦铂金 |
元/克 |
54.74 |
+17.10 |
+36.68% |
| 铂主力基差 |
元/克 |
-3 |
-9.60 |
-0.60% |
持仓与库存
- NYMEX铂金持仓量：34,868手，较上日下降 2,529手（-6.76%）
- 铂金库存：17吨，较上日无变化
- CFTC管理基金净持仓：7,239手，较上周上升 2,633手（+54.94%）
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引
- 美国经济数据超预期风险
- 需求证伪风险
- 交易所调控风险
四、钯金
策略建议
- 稳健投资者建议观望
- 激进投资者可采取高抛低吸策略
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈
价格数据
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
NYMEX钯金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
1,620.50 |
+59.50 |
+3.81% |
| 国际价格 |
伦敦钯金 |
美元/盎司 |
1,601.00 |
-49.00 |
-3.04% |
| 国内价格 |
钯主力收盘价（广期所） |
元/克 |
385.45 |
+13.60 |
+3.66% |
基差与价差
| 指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 钯主力-伦敦钯金 |
元/克 |
34.70 |
+16.01 |
+85.66% |
| 钯主力基差 |
元/克 |
-29 |
-9.60 |
-9.00% |
持仓与库存
- NYMEX钯金持仓量：14,847手，较上日上升 1,310手（+0.89%）
- 钯金库存：8吨，较上日下降 0吨（-2.07%）
- CFTC管理基金净持仓：-362手，较上周无变化
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引
- 美国经济数据超预期风险
- 需求证伪风险
- 交易所调控风险
五、贵金属基本面关键数据
美联储数据
- 联邦基金目标利率上限：3.75%，较上周下降 0.25%
- 贴现利率：3.75%，较上周下降 0.25%
- 准备金余额利率(IORB)：3.65%，较上周下降 0.25%
- 美联储总资产：67,569.17亿美元，较上周上升 308.99亿美元（+0.46%）
- M2同比：4.88%，较上周上升 0.68%
- 十年期美债真实收益率：2.60%，较上日上升 0.06%
- 美元指数：98.21，较上日上升 0.13%
美国通胀数据
- CPI同比：3.30%，为2024年6月以来最高
- CPI环比：1.00%
- 核心CPI同比：2.60%
- 核心CPI环比：0.30%
- PCE物价指数同比：2.80%
- 核心PCE物价指数同比：2.97%
- 美国密歇根大学:1年通胀预期：4.80%
- 美国密歇根大学:5年通胀预期：3.40%
美国经济增长数据
- GDP年化同比：2.00%，较上周上升 0.40%
- GDP年化环比：0.50%，较上周下降 3.90%
美国劳动力市场数据
- 失业率：4.30%，较上周上升 0.10%
- 非农就业人数：17.80万，较上周上升 3.11万
- 劳动参与率：61.90%
- 平均时薪增速：3.50%，较上周下降 0.30%
- 当周初请失业金人数：20.70万，较上周下降 1.10万
- 职位空缺数：664.90万，较上周下降 72.80万
美国工业与消费数据
- 工业生产指数同比：0.74%，较上周下降 0.49%
- 工业生产指数环比：-0.54%
- 产能利用率：75.66%
- 耐用品新增订单（亿美元）：794.27，较上周无变化
- 耐用品新增订单同比：5.12%
- 零售额同比：3.10%，较上周上升 0.99%
- 零售额环比：-0.09%
- 个人消费支出同比：5.34%，较上周上升 0.21%
- 个人消费支出环比：0.48%，较上周上升 0.17%
美国贸易数据
- 出口同比：-26.49%，较上周下降 36.17%
- 出口环比：-3.29%
- 进口同比：1.05%，较上周上升 27.38%
- 进口环比：31.53%
- 贸易差额（百亿美元）：-5.73，较上周下降 0.27百亿美元（-4.88%）
美国经济调查数据
- ISM制造业PMI指数：52.70，较上周上升 0.30
- ISM服务业PMI指数：54.00，较上周下降 2.10
- Markit制造业PMI指数：52.40，较上周上升 1.20
- Markit服务业PMI指数：51.10，较上周下降 1.20
- 密歇根大学消费者信心指数：47.60，较上周下降 9.00
- 中小企业乐观指数：95.80，较上周下降 3.00
- 美国投资者信心指数：-3.20，较上周下降 15.90
央行与外储数据
- 美国黄金储备：8,133.46吨，较上周无变化
- 世界黄金储备：36,458.24吨，较上周无变化
- IMF外储占比：
- 美元：56.32%，较上周下降 1.46%
- 欧元：21.13%，较上周上升 1.12%
- 人民币：2.12%，较上周下降 0.00%
- 黄金/外储：
- 全球：25.94%，较上周上升 0.90%
- 中国：8.34%，较上周上升 0.33%
- 美国：81.98%，较上周上升 0.88%
商品属性
- CRB商品指数：374.61，较上日上升 2.61（+0.70%）
- 离岸人民币：6.8142，较上日无变化，较上周下降 0.0168（-0.25%）
六、美联储利率预期（芝商所FedWatch工具）
| 日期 |
2.00%-2.25% |
2.25%-2.50% |
2.50%-2.75% |
2.75%-3.00% |
3.00%-3.25% |
3.25%-3.50% |
3.50%-3.75% |
3.75%-4.00% |
| 2026/4/29 |
0.0% |
99.5% |
0.5% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2026/6/17 |
0.0% |
0.0% |
98.0% |
0.5% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2026/7/29 |
0.0% |
0.0% |
89.7% |
0.5% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2026/9/16 |
0.0% |
0.0% |
83.1% |
0.5% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2026/10/28 |
0.0% |
0.0% |
77.6% |
0.4% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2026/12/9 |
0.0% |
0.0% |
68.8% |
0.3% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2027/1/27 |
0.0% |
0.0% |
53.2% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2027/3/17 |
0.0% |
0.0% |
62.5% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2027/4/28 |
0.0% |
0.0% |
61.8% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2027/6/9 |
0.0% |
0.0% |
53.2% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2027/7/28 |
0.0% |
0.0% |
47.9% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2027/9/15 |
0.0% |
0.1% |
40.4% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2027/10/27 |
0.0% |
0.2% |
30.2% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 2027/12/8 |
0.2% |
1.3% |
31.2% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
七、风险提示
- 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引
- 美国经济数据超预期风险
- 需求证伪风险
- 交易所调控风险
作者信息
- 作者：林振龙
- 投资咨询从业资格证号：Z0018476
- 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
- 数据来源：iFind、Wind、CME
免责声明
- 期货从业资格证号：F03107169
- 电话：021-20627529
- 公司资质：山金期货有限公司具有中国证监会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可[2012]33号）
- 报告说明：本报告由山金期货投资咨询部制作，未经授权不得修改、发布和复制。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，期市有风险，入市须谨慎。
