20240520-中泰期货-聚烯烃产业链周报_宏观气氛推涨价格_建议理性对待_39页_1mb

聚烯烃产业链周报（2024年5月20日）——中泰期货

一、市场回顾

1. 盘面表现：本周聚烯烃整体偏强震荡，周五受地产政策刺激盘面大幅走强，但现货跟涨力度偏弱，基差显著走弱。
2. 驱动因素：上涨主要来自政策预期，基本面变化有限且供需影响尚未落地；原油维持弱势震荡，地缘政治与需求疲软是主要拖累。

二、品种分析

1. PP（聚丙烯）

• 现货：价格上行但成交一般，周五好转但贸易商惜售，基差报价趋弱。
• 价差：LL-PP价差震荡回落，建议减持；PP-3MA价差偏弱，驱动减弱也建议减持。
• 开工/检修：检修损失量增加，涉及装置调整；新增检修包括独山子石化、扬子石化等，装置投产计划2024年合计510万吨产能。
• 利润：产业链利润个别走强或走弱，外采甲醇MTO利润收窄，煤制与PDH利润维持震荡。
• 下游：塑编订单一般，BOPP利润下滑但价格稳定。

2. PE（聚乙烯）

• 现货：价格震荡上行，基差报价走弱，下游刚需为主，贸易商观望。
• 价差：HD/LL价差走强，9-1价差震荡；LD-LL价差亦震荡走强。
• 开工：检修损失量小幅增加，装置调整不显著。
• 利润：油制PE利润走强，煤制利润震荡；PE下游利润微弱下行，终端需求表现一般。

三、跨品种套利

• LL-PP价差：震荡回落，短期多单驱动减弱，建议减持。
• PP-3MA价差：震荡走弱，维持偏空思路但短期需谨慎。

四、展望与策略

• 现货建议：适时对冲库存风险。
• 对冲策略：LL-PP价差多单减持；PP-3MA价差偏空配置；仓位需关注驱动变化。
• 风险提示：政策落地不及预期、油价波动、装置变动等。

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