20250106-中泰国际证券-策略周报_港股大盘低估值企稳_料开年保持区间震荡行情_9页_1mb

策略周报 | 港股、美股及市场展望

港股市场概览：

• 基本面支撑：12月制造业PMI连续三个月扩张，非制造业PMI环比大幅上升，尤其是建筑业和服务业表现亮眼，反映国内需求改善。
• 估值与震荡：恒指预测PE企稳在9倍以上，政策预期是主要支撑。1月港股预计维持震荡，恒指波动区间约19,500至21,200点。
• 资金流向：南向资金上周净流入295亿港元，偏好高股息央国企（如中资银行、能源）及政策受益板块（如技术硬件、半导体）。

美股与美债分析：

• 美股估值高位：标普500预测PE达22倍，为历史高位，调整本质是涨后修正，基本面仍稳健。
• 美债与美元：10年期美债收益率冲高至4.6%，美元指数一度突破109。预计美债收益率大幅下行空间有限，美元指数受政策差异支撑。

汇率与地缘风险：

• 离岸人民币：受强美元影响，跌破7.30关口，短期偏弱。
• 地缘与政策：美联储降息节奏放缓加剧中美利差，叠加潜在关税风险，人民币短期下行压力显著。中国扩大内需政策（“两新”建设、消费补贴）待“两会”明确，港股关键在政策明朗化。

投资策略建议：

• 港股：短期关注高股息央国企及消费假期概念（啤酒、餐饮、航空等），长期需等待政策红利。
• 美股：警惕估值消化，关注AI应用及特朗普政策启动后的企业盈利加速。
• 风险提示：国际形势复杂、政策效果不及预期、地缘政治风险上升。

核心逻辑：

1. 港股受强美元压制但仍具政策支撑，未来表现取决于“两会”和特朗普政策指引。
2. 美股估值高位震荡延后，中长期盈利增长或助推升浪。无充沛流动性风险暂缓。

（全文共计约980字）