20190715-光大证券-2019年6月社消零售数据点评：六月社消数据超预期，化妆品、汽车增速亮眼_6页_782kb

2019年6月社消零售数据总结

核心内容

2019年6月，中国社会消费品零售总额为3.39万亿元，同比增长 9.8%，增速较5月上升 1.4个百分点，整体数据超出市场预期。限额以上商品零售额同比增长 9.8%，增速较5月显著上升 4.8个百分点，表明消费市场在低基数效应下持续恢复。

主要观点

• 社消增速超预期：6月社消数据整体表现优于市场预期，显示消费市场正在逐步回暖。
• 部分品类增速回落：CPI同比增速与5月持平，但主要超市相关品类如粮油食品类和饮料类增速有所回落，分别为 9.8% 和 9.1%，分别下降 1.6 和 3.6个百分点。
• 化妆品类增速亮眼：化妆品类零售额同比增长 22.5%，增速较5月上升 5.8个百分点，成为推动社消增长的重要力量。
• 纺服类增速持续改善：纺织服装类零售额同比增长 5.2%，增速较5月上升 1.1个百分点，显示出行业逐步复苏的迹象。
• 黄金珠宝类增长持续向好：金银珠宝类零售额同比增长 7.8%，增速较5月上升 3.1个百分点，细分品类中素金制品表现尤为突出。
• 汽车类增速大幅上行：汽车类零售额同比增长 17.2%，增速较5月上升 15.1个百分点，成为拉动社消增长的关键因素。
• 地产后周期类改善明显：家电和音响器材类、家具类零售额增速分别为 7.7% 和 8.3%，较5月均有提升，显示出地产后周期类消费持续改善。
• 分析师观点：尽管数据向好，但考虑到经济环境的不确定性，对行业整体景气度的回升持谨慎乐观态度。建议关注黄金珠宝子行业及小市值低市净率的百货龙头。

关键信息

消费品类表现

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期；
• 地产后周期类行业收入增速受房地产市场影响；
• 人工费用上涨速度高于预期。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数；
• 中小盘基准：中小板指；
• 创业板基准：创业板指；
• 新三板基准：新三板指数；
• 港股基准：恒生指数。

结论

2019年6月社消数据整体表现积极，化妆品、汽车等品类增速显著，显示出消费市场复苏态势。尽管部分品类增速有所回落，但黄金珠宝、地产后周期类等行业表现良好，整体市场情绪向暖。分析师建议关注黄金珠宝子行业及具备国改机会的小市值百货龙头，同时提醒投资者注意消费增速不及预期等潜在风险。