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2014年新三板季报第5期总结

核心内容

2014年第二季度，新三板市场持续发展，取得多项重要进展，包括：

• 新交易结算系统上线，标志着新三板成为独立的交易场所；
• 做市商制度筹备加快，预计8月上线；
• 首家200人公司九鼎投资挂牌，推动市场创新；
• 非公公司并购和资产重组办法出台，促进市场活跃；
• 交易额大幅增长，达到16亿元，九鼎贡献近80%；
• 融资规模扩大，二季度融资额达45.5亿元，超去年全年；
• 市场监管加强，实施风险警示和自律监管；
• 税收政策明确，与上市公司接轨。

主要观点

• 市场流动性提升：新三板新交易结算系统上线后，交易效率提高，流动性改善，九鼎的挂牌极大提升了市场活跃度。
• 制度创新：做市商制度和并购重组办法的出台，为新三板提供了新的发展动力和制度保障。
• 市场估值分化明显：虽然平均估值水平保持稳定，但PE和PB分化显著，部分公司估值异常高企，显示出市场尚不成熟。
• 融资能力增强：二季度融资额大幅增长，九鼎的LP份额转股成为亮点，显示新三板在融资方面的潜力。
• 监管趋严：市场逐步引入自律监管机制，确保交易秩序和投资者权益。
• 税收政策统一：新三板税收政策与上市公司接轨，有助于吸引更多的投资者参与。

关键信息

1. 政策及事件

• 交易结算系统上线：5月19日，全国股份转让系统成功切换新交易结算系统，运行平稳。
• 做市商制度：6月5日发布《做市商做市业务管理规定（试行）》，6月20日首批4家做市商获批，6月24日新增10家做市商。
• 九鼎投资挂牌：4月23日，九鼎投资成为首家私募股权投资机构挂牌新三板。
• 非公并购重组办法：5月9日出台征求意见稿，6月27日正式发布，简化流程，鼓励市场参与。
• 股价异常监管：6月9日发布《股票异常转让实时监控指引（试行）》，规范交易行为。
• 税收政策：5月27日及6月27日，财政部、国家税务总局和证监会联合发布税收政策，与上市公司接轨。

2. 挂牌情况

• 挂牌数量增长：二季度新增挂牌公司154家，至6月底新三板挂牌公司达811家，预计年底突破1200家。
• 地域分布：主要来自东部地区，广东、北京、江苏、山东、上海五省市合计占57%。
• 行业分布：以机械设备、化工、计算机等制造业为主，IT行业占比15%。
• 公司规模：以中小企业为主，但部分公司规模较大，如云南路桥。
• 盈利分化：平均营收1.4亿元，净利润761万元，20家公司亏损，占比13%。

3. 交易情况

• 成交额飙升：二季度成交额达16亿元，是第一季度的近4倍，九鼎贡献近80%。
• 交易活跃度：有交易记录的144家公司，平均成交额254万元，部分公司如金和软件、中搜网络成交额较高。
• 价格波动：九鼎投资价格波动显著，最高达800元/股，最低1元/股，显示市场估值机制不完善。

4. 融资情况

• 定向增资：35家公司完成定向增资，合计发行股份3.1亿股，融资45.5亿元。
• 九鼎投资：以LP份额转股方式融资35.37亿元，成为最大融资案例。
• 拟发行：61家公司方案已获股东大会通过，拟发行股票3.7亿股，预计募资40.6亿元。

总结

2014年第二季度，新三板市场在政策支持、制度创新和市场活跃度方面取得显著进展。新交易结算系统上线，做市商制度筹备加快，九鼎投资挂牌成为市场亮点，非公并购重组办法出台，推动市场发展。交易额和融资额均大幅增长，显示出市场潜力。然而，市场估值分化严重，监管趋严，表明市场仍需进一步完善。未来，新三板有望成为并购重组的重要平台，同时吸引更多专业投资者参与。