20220719-东方证券-一文看遍交通运输行业转债_14页_550kb

交通运输行业转债分析总结

核心内容

交通运输行业可转债具有以下特点：

• 存量规模大：截至2022年7月11日，交通运输行业转债存量规模为479.8亿元，位列行业转债存量规模前列。
• 波动性低：交通运输行业转债日涨跌幅方差最小，整体波动性低于其他多数行业，适合作为底仓配置。
• 收益表现尚可：样本券持有区间平均年化收益率为49.32%，高于中证转债指数（24.51%）和上证综指（23.22%），但胜率一般。
• 价格区间稳定：当前交通运输行业转债价格普遍在110元至130元之间，转股溢价率约为20%，处于可接受范围。

主要观点

交通运输行业转债具有以下主要观点：

• 行业特征：由于单只转债规模较大，市场整体波动性较低，多数机构将其视为底仓配置的选项。
• 收益与回撤表现：尽管收益高于预期，但受疫情冲击影响，部分转债表现不及预期。回撤方面，多数转债表现优于上证综指，但个别如嘉友和宏川转债因板块波动较大，回撤幅度相对较高。
• 个券差异明显：交通运输行业现存7只转债，但因所处细分行业不同，业绩影响因素各异，导致涨跌分化，需具体分析。

关键信息

行业整体表现

• 存量与待发规模：截至2022年7月11日，存量公募转债数量415只，规模7398.4亿元。交通运输行业存量规模为479.8亿元，待发转债规模42.7亿元。
• 波动性与收益：交通运输行业转债日涨跌幅方差垫底，涨跌幅均值排名第18，体现出低波动、涨幅不弱的特性。
• 历史表现：样本券平均年化收益率高于指数，但胜率不高，主要受疫情冲击影响。

存续转债分析

风险提示

• 风险暴露超预期：若权益市场走势不及预期或转债投资热度下滑，可能对转债市场产生较大影响。
• 强赎风险：若多数发行人选择赎回转债，可能对市场产生影响。
• 数据统计遗误：部分数据为手工统计，可能存在遗漏。

总结

交通运输行业转债具备体量大、波动小、收益尚可的特点，适合作为底仓配置。尽管整体表现优于市场基准，但受疫情和行业周期影响，部分个券表现不及预期。当前转债价格普遍处于110元至130元之间，溢价率适中，可作为中长期配置选项。未来需关注行业复苏情况及个券基本面变化。