20241029-紫金天风-PVC周报_低估值下的宏观扰动_30页_3mb

紫金天风期货PVC市场分析报告总结

基本面与供需分析

• 供应端：周度供应小幅下滑，但检修预计陆续恢复。当前PVC粉整体开工率为75.02%，环比下降186个百分点，其中电石法与乙烯法均有下降。检修损失量本周增加，但未来检修减少或带来供应回升趋势。
• 需求端：下游制品开工维持稳定，但周预售量小幅下滑，出口数据总体平稳但环比波动。内需疲软，外需表现平平。地产相关数据持续疲软，对需求支撑有限。
• 原料价格：电石与兰炭价格微跌；乙烯价格小幅上涨。

价格走势与宏观预期

• 近期PVC期货01合约价格震荡，从5403上涨至5450后回调，市场情绪受宏观政策与海外大选影响。
• 月差（1-5）震荡反弹，仓单高位小幅下滑，01仓单压力预计在12月显现。

利润与库存状态

• 原料端利润承压，尤其电石一体化利润亏损扩大，外购电石法利润亏损收窄。
• 综合利润略有回升，双吨价差小幅上涨。
• 库存方面：社会库存小幅下降，上游厂库小幅累库，产业链整体小幅去库。

出口与宏观经济

• 9月PVC出口环比增至278.2万吨，同比增38%，但近月出口表现一般。
• 地产数据持续下行，行业投资、新开工及销售均处于低位，拖累需求预期。

重点关注

• 内在基本面中性偏弱，供应集中度与检修动态、地产数据、政策释放节奏是核心驱动因素。
• 中长期关注供需修复进程及政策预期变化。