20230524-大越期货-PVC期货早报_37页_1mb

PVC期货早报分析总结（2023-05-24）

一、核心观点

• 基本面中性：供应端边际下行，需求短期恢复乏力，库存高企，成本支撑弱化，价格震荡为主。
• 盘面偏空：均线系统空头排列，主力持仓净空，贴水现货，短期承压。
• 主要利多：电石成本支撑、下游备货刚需、政策预期支撑。
• 主要利空：新产能投产、高库存、政策落地不确定性。

二、关键数据解读

1. 供应端

• 4月PVC产量环比下降7%，产能利用率下滑0.56个百分点。
• 电石法产量环比降12%，乙烯法产量小幅增长（+0.35%），供给压力趋缓。
• 企业库存可用天数降至8.56天，库存持续去化。

2. 需求端

• 下游制品企业需求偏弱，4月PMI数据显示需求恢复不及预期。
• 房地产政策支持尚未完全落地，新增需求有限。
• 出口需求短期增长空间有限，国内需求复苏节奏偏慢。

3. 成本端

• 电石法成本支撑因电石价格回升有所增强，但烧碱利润修复有限。
• 原油回升支撑乙烯法成本，成本曲线趋于走平。

4. 技术面

• 09合约贴水现货（基差-13元），均线空头排列。
• 主力持仓净空头，空头力量增加，下行压力加大。

三、主要逻辑

• 利多：春检持续+成本走强，供给压力缓解；下游刚需+政策预期提供支撑。
• 利空：新产能投放预期+库存压力；房地产政策落地实效待观察；出口需求疲软。

四、风险提示

• 内需政策落地不及预期。
• 原油价格大幅波动。
• 烧碱与电石成本支撑走向。

五、结论

预计PVC价格主要受成本支撑震荡，供需博弈下区间波动或延续，关注库存变化与政策落地节奏。