20260202-东吴证券-电力设备行业点评报告_全国性储能容量电价出台_独立储能盈利模式重构_2页_366kb

电力设备行业点评报告总结

核心内容概述

本报告围绕全国性储能容量电价政策的出台，分析其对电力设备行业，特别是储能领域的影响。政策的实施标志着国家对新型储能发展的重视，为储能项目提供了明确的盈利模式与政策支持，推动行业快速发展。

主要观点与政策要点

1. 容量电价机制明确

• 首次国家层面明确：独立新型储能容量电价机制，具有战略意义。
• 计算规则：以当地煤电容量电价标准为基础（165-330元/kW·年），根据顶峰能力按一定比例折算（最高不超过1），并结合电力市场建设进展和系统需求进行调整。
• 补偿费用：新型储能容量补偿费用纳入当地系统运行费用，成为电价构成部分，由终端用户承担。

2. 实行清单制管理

• 项目清单制定：由省级能源主管部门会同价格主管部门制定，国家能源局另行明确管理要求。
• 推动项目建设：对储能电站的申报、考核、建设周期等提出明确要求，预计将加速部分暂停项目的推进。

3. 电费结算与市场参与

• 充放电价格：有现货市场的，充放电均按现货实时价格；无现货市场时，充电执行工商业用户购电价格，放电价格由省级确定。
• 输配电费：充电时需缴纳输配电费，放电时退减已缴纳费用。
• 未来衔接：与煤电、气电等共用“可靠容量补偿机制”，实现公平竞争。

4. 政策影响与市场前景

• 多省跟进：预计后续多个省份将出台对应储能容量电价政策，推动储能需求爆发。
• 补贴标准参考：以甘肃为例，4小时配储的补贴标准为193元/kW，若电芯价格为0.35元/Wh（碳酸锂价格12万/吨），价差为0.26元/Wh，IRR在8%-9%，满足资金方收益率要求。
• 装机量预测：2025年新型储能并网183GWh，预计2026年将增长50%至275GWh。
• 碳酸锂价格回调：若价格在12-15万/吨企稳，国内暂缓的新项目预计将恢复。

投资建议

• 重点推荐企业：宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、海博思创。
• 关注企业：阿特斯、中创新航、比亚迪、鹏辉能源。
• 中游材料：看好隔膜、电解液、负极、正极、铝箔、铜箔等相关产业标的。

风险提示

• 需求不及预期：储能市场发展可能受宏观经济、政策执行力度等因素影响。
• 原材料涨价：碳酸锂等关键原材料价格波动可能影响项目经济性。

行业走势

• 报告中提及行业走势分析，但未给出具体数据，建议关注后续市场动态及政策落地情况。

相关研究

• 《太空光伏：卫星目前关键能源、火箭运力或迎非线性增长，太空算力空间远大》（2026-01-28）
• 《太空光伏空间广阔，固态和AIDC潜力可期》（2026-01-26）

投资评级标准

• 报告采用相对评级体系，基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，与基准指数（如沪深300、恒生指数、标普500等）进行比较。

总结：全国性储能容量电价政策的出台，为独立储能项目提供了稳定的盈利模式，推动了储能行业的发展。政策明确了容量电价计算规则、管理机制及电费结算方式，预计将带动多个省份跟进，释放储能需求。当前市场对储能行业预期较为悲观，估值处于底部，具备投资机会。建议重点关注宁德时代、阳光电源等龙头企业，以及中游材料相关标的。同时，需警惕原材料价格波动及市场需求不及预期的风险。