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万联晨会报告总结（2024年06月17日）

市场概括

上周五A股三大指数集体收涨，沪指涨0.12%、深成指涨0.50%、创业板指涨0.76%。港股恒生指数收跌0.94%，恒生科技指数收跌0.84%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道琼斯指数跌幅0.15%，标普指数跌0.04%，纳斯达克指数涨0.12%。

申万行业表现

申万行业方面，通信、非银金融和房地产板块领涨，公用事业、国防军工、医药生物板块领跌；概念板块中，共封装光学（CPO）、FSG概念和高压快充表现较好，科创次新股、CRO概念及摘帽板块表现较差。

重要新闻

• 央行发布5月社融数据：5月末M2余额增速为7%，M1增速同比下降4.2%；新增社融为2.07万亿元，增速回升至8.4%，信贷结构有所改善。
• 国务院国资委启动第三批中央企业创新联合体：围绕工业软件、新能源、算力网络等方向，组织中央企业续建3个、新建17个创新联合体，带动产学研用各类创新主体。

投资策略与行业观点

社会服务行业（中报展望）

旅游行业逻辑正在转变，从“资源服务”向“内容服务”延伸，游客偏好从“热门城市”转向“小众目的地”，探索“深巷烟火”，旅游体验多样化，如淄博烧烤、冰雪文化等带动文旅消费。

• 受益标的：酒店龙头、连锁餐饮企业、景区与演艺公司、免税零售商。

酒店行业

政策支持及下沉市场扩张为连锁酒店带来较大发展空间，行业结构升级加速，龙头优势凸显。

餐饮行业

连锁餐饮企业将受益于成本控制、品牌效应和旅游餐饮带动作用（如“淄博烧烤”、“天水麻辣烫”等）。

景区行业

自然景区复苏良好，人工景区业绩弹性空间大，旅游政策持续支持，下半年可能迎来复苏，尤其入境游将增势强劲。

免税行业

离岛免税和机场免税逐步恢复，市内免税仍有发展空间，需求结构性回暖。

风险提示

• 自然灾害、安全事故、政策调整、宏观经济不及预期等风险需关注。

免责声明

报告内容仅供内部参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。

（注：原文描述部分数据可能存在误差或表述不一致，总结基于摘要信息，未涉及矛盾之处。）