20181223-安信证券-煤炭行业周报_动力煤日耗库存接近正常_25页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2018年12月23日发布的煤炭行业周报，重点分析了动力煤、焦炭及焦煤价格走势、行业动态以及上市公司表现，同时提供了相关数据支持。

动力煤市场

• 价格下跌：动力煤港口价格持续下降，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收588元/吨，环比下降21元/吨。山西地区动力煤价格下降5-10亿元/吨，陕西榆林烟末煤下降1-2元/吨。
• 日耗与库存：六大电厂平均日耗煤量为73.8万吨，环比上升4.39万吨，库存可用天数为22.7天，周环比下降1.29天。秦皇岛港库存为610.5万吨，周环比下降31万吨。
• 价格下跌原因：价格下跌主要由对1月进口煤放开的恐慌情绪引发，但基本面仍保持良好，预计恐慌情绪消退后价格将反弹。
• 行业趋势：动力煤公司业绩与煤价关联性减弱，公用事业属性增强，行业估值有望提升。推荐关注陕西煤业、中国神华等龙头公司。

焦炭市场

• 价格平稳：焦炭价格本周保持平稳，唐山二级冶金焦价格为2190元/吨，临汾二级冶金焦价格为2050元/吨，港口一级冶金焦价格为2500元/吨。
• 开工率下降：焦化企业开工率微降，钢厂开工率下降0.93%，需求环比下行。
• 长期趋势：短期内供需失衡为暂时现象，去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期逻辑。推荐关注开滦股份、金能科技。
• 喷吹煤影响：喷吹煤作为焦炭的替代品，在焦炭价格上涨时也会上涨，利好喷吹煤龙头潞安环能。

焦煤市场

• 价格维持高位：港口焦煤价格维持高位，京唐港主焦煤价格为1880元/吨，澳洲峰景矿硬焦煤价格为209美元/吨，环比下降4美元/吨。
• 库存情况：钢厂炼焦煤库存抬升至15.2天，为2018年以来首次突破15天。但主焦煤依旧稀缺，配焦煤价格承压。
• 推荐标的：推荐关注淮北矿业，公司股权收购已完成，转型为低估值焦煤股，估值修复可期。

主要观点

1. 动力煤市场：日耗与库存逐步恢复正常，价格下跌主要由恐慌情绪导致，但基本面良好，价格有望反弹。
2. 焦炭市场：价格保持平稳，短期供需失衡为暂时现象，长期去产能带来的改善将主导行业。
3. 焦煤市场：港口价格维持高位，但钢厂库存增加对价格形成压力，主焦煤稀缺性凸显。
4. 行业趋势：煤炭行业公用事业化趋势明显，行业估值有望提升。

关键信息

价格变动

• 动力煤：秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收588元/吨，环比下降21元/吨。
• 焦炭：唐山二级冶金焦价格2190元/吨，临汾二级冶金焦价格2050元/吨，价格保持平稳。
• 焦煤：京唐港主焦煤价格1880元/吨，澳洲峰景矿硬焦煤价格209美元/吨，环比下降4美元/吨。

库存与需求

• 六大电厂：平均日耗煤量73.8万吨，库存可用天数22.7天。
• 港口库存：秦皇岛港库存610.5万吨，周环比下降31万吨；广州港库存248万吨，周环比上升8.74%。
• 钢厂库存：炼焦煤库存为15.2天，为2018年以来首次突破15天。

行业动态

• 山西去产能：2018年关闭煤矿36座，退出产能2330万吨/年，累计关闭88座，退出产能6920万吨/年。
• 河南去产能：2018年关闭煤矿24家，退出产能825万吨，目标到2020年煤炭消费总量下降15%。
• 内蒙古政策：严格执行国家煤炭产业政策，提高准入门槛，禁止建设年产45万吨以下能力的改扩建矿井。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤报收100.45美元/吨，下跌1.72%；理查德RB动力煤报收97.73美元/吨，上涨2.97%；欧洲ARA港动力煤报收89.54美元/吨，上涨3.47%。

上市公司动态

• 中国神华：11月商品煤产量2570万吨，销售量3870万吨，发电量增长。
• 露天煤业：达拉特光伏发电项目投产。
• 潞安环能：筹划控股子公司股权转让，涉及焦化产能。
• 阳泉煤业：董事、总经理、副总经理辞职。
• 美锦能源：控股股东增持计划完成，部分股份被质押。
• 陕西煤业：同意投资额度及授权，推动对外合作。
• 淮北矿业：控股子公司破产程序终结。
• 山煤国际：控股股东增持计划尚未完成。
• 靖远煤电：股权划转完成，豁免要约收购义务。
• *ST安泰：终止入股银行，推进铁路专用线建设。
• 平煤股份：办理综合授信业务。
• 开滦股份：为子公司提供委托贷款。
• 郑州煤电：控股股东部分股权质押。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能影响煤炭需求。
• 库存去化进程慢于预期：可能导致价格持续下跌。
• 煤炭价格大幅下跌：可能影响行业盈利及估值。

总结

本周煤炭市场整体表现不佳，动力煤价格持续下降，焦炭价格保持平稳，焦煤价格维持高位。行业整体呈现供需逐步趋于平衡的趋势，但短期内仍受恐慌情绪影响。随着去产能政策的推进，行业长期看好，推荐关注具备转型潜力的公司如陕西煤业、中国神华、淮北矿业等。同时，注意宏观经济变化及库存去化速度对行业的影响。