20181223-浙商证券-煤炭行业周报（2018年12月第4周）_悲观预期带动港口动力煤价格快速下降_25页_2mb

煤炭行业周报（2018年12月第4周）总结

核心内容

本报告总结了2018年12月第4周煤炭行业的市场表现、价格走势、行业动态及投资建议，涵盖了动力煤、炼焦煤、焦炭及下游产业（电力、钢铁、建材、化工）的运行情况。

主要观点

1. 动力煤市场

• 价格走势：港口动力煤价格持续下跌，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为588元/吨，环比下跌3.45%，同比下跌15.27%。产地价格三跌一平，主要煤矿价格均有所下滑。
• 期货价格：动力煤期货价格继续回落，12月21日报收561元/吨，环比下跌0.88%，同比下跌11.09%。
• 供需情况：供给端受环保和安检影响，短期内煤炭供给释放有限；需求端因气温回暖，煤炭需求小幅回落，但库存仍处于高位。
• 预期：预计临近春节，贸易商抛货增加，动力煤市场将维持弱势运行。但全年价格中枢高于去年，看好板块估值修复。

2. 炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤市场平稳运行，港口价格与上周持平，京唐港主焦煤（山西产）报收1880元/吨，同比上涨17.50%。
• 供需情况：供给端部分煤矿产量受限，整体供应偏紧；需求端焦企有意压减采购，市场需求偏弱。
• 预期：供需双弱，炼焦煤价格或弱势维稳。

3. 焦炭市场

• 价格走势：焦炭市场整体维稳，港口一级冶金焦价格与上周持平，焦炭期货价格报收1993元/吨，环比下跌1.14%，同比下降3.81%。
• 供需情况：焦化厂开工率华东地区下降4.22%，华北地区上升0.50%。钢厂高炉开工率小幅回落，为65.06%。
• 预期：短期内焦炭市场或继续弱势运行。

关键信息

本周市场表现

• 板块指数：申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌2.98%，跑赢上证综指。
• 个股表现：涨幅前三为*ST安泰（+1.10%）、新大洲A（+1.08%）、金能科技（+0.68%）；跌幅前三为蓝焰控股（-7.50%）、西山煤电（-6.78%）、潞安环能（-6.29%）。

行业动态

• 国内动态：
  • 国家能源局推动清洁供暖，合理释放先进产能。
  • 河北省发布2019年煤电去产能计划。
  • 河北省国资委监管企业设立45家境外投资企业。
  • 贵州省电煤需求总量7460万吨，保供目标相同。
  • 山西吕梁煤炭工业运行情况良好，原煤产量同比上升。
  • 河南发布煤炭消费减量三年行动计划。
  • 陕西神木煤炭分质利用迈向高端。
  • 江西两年关闭煤矿295处，提前完成“十三五”目标。
  • 山东对高风险煤矿开展安全体检。
• 国际动态：
  • 美国成为石油净出口国。
  • 德国可再生能源发电占比提前达到38%。
  • 乌克兰将免征光伏和风力发电站进口电力设备增值税。
  • 印尼10月煤炭出口量创历史新高。
  • 以色列计划2030年前停止燃煤发电。
  • 三菱计划出售澳大利亚两处动力煤矿股权。

下游产业情况

• 电力行业：沿海六大电力集团日耗小幅回落，库存下降。
• 钢铁行业：全国高炉开工率环比下降1.05%，螺纹钢现货价格环比下降1.31%。
• 建材行业：全国水泥价格指数环比小幅上涨。
• 化工行业：甲醇价格与上周持平，尿素价格继续下跌，聚乙烯和聚丙烯价格保持稳定。

投资建议

• 个股配置：建议配置低估值的动力煤龙头和低估值高弹性的焦炭龙头。
• 行业评级：买入，认为动力煤价格中枢高于去年，继续看好板块估值修复。
• 风险提示：
  • 经济增速不及预期；
  • 电力消费增长不及预期；
  • 煤炭进口大幅放开；
  • 水电出力超出预期；
  • 环保政策执行不及预期。

市场与库存情况

• 煤炭库存：环渤海三港库存1319.5万吨，环比下降4.76%；沿海六大电厂库存1673.10万吨，环比下降5.87%。
• 运输情况：中国煤炭运费指数和BDI指数均环比下降，显示运输压力有所缓解。

图表说明

• 图1-图4：展示煤炭板块与大盘、各板块PE等市场数据。
• 图5-图32：展示动力煤、炼焦煤、焦炭及下游产业价格走势、库存和运输情况。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、中性、减持，以相对沪深300指数涨跌幅为标准。
• 行业评级：看好、中性、看淡，以行业指数相对沪深300指数涨跌幅为标准。

风险提示与法律声明

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